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>> 廣發(fā)證券-露天煤業(yè)(002128)年報(bào)點(diǎn)評(píng):再次下調(diào)合同煤價(jià)-140512
上傳日期:   2014/5/12 大?。?/td>   565KB
格式:   pdf  共5頁 來源:   
評(píng)級(jí):   持有 作者:   沈濤,安鵬
下載權(quán)限:   此報(bào)告為加密報(bào)告
    14 年1 季度每股收益0.19 元
    公司13 年實(shí)現(xiàn)凈利潤9.1 億元,同比回落41.9%,折合每股收益0.69 元。
    其中單季度EPS 分別為0.3 元、0.01 元、0.13 元和0.24 元。2014 年1季度實(shí)現(xiàn)凈利潤2.5 億元,折合EPS 為0.19 元。
    13 年公司銷量同比增3.3%,噸煤均價(jià)同比降12.5%
    公司2013 年實(shí)際生產(chǎn)、收購原煤4650 萬噸,同比增長3.3%;2013 年實(shí)際銷售原煤4645 萬噸,比上年同期增長3.2%。13 年公司噸煤均價(jià)132元,同比降12.5%;噸煤成本95 元,同比減0.7%。
    公司預(yù)計(jì)其14 年利潤總額2 億元左右,相當(dāng)于同比降80%
    根據(jù)不同煤質(zhì),公司從14 年4 月1 日起,下調(diào)噸煤售價(jià)8-10 元/噸(含稅)。
    公司預(yù)計(jì)其14 年利潤總額2 億元左右,相當(dāng)于同比下滑80%。
    公司此前預(yù)計(jì)其14 年上半年凈利潤2.3-3.5 億元,同比下滑15%-45%;推算公司判斷其下半年虧損。
    下調(diào)增發(fā)價(jià)格至5.91 元/股
    公司13 年11 月擬募集20 億元,以收購母公司的霍林河坑口發(fā)電公司100%股權(quán)(2
    60 萬千瓦機(jī)組)。非公開發(fā)行價(jià)格不低于8.12 元/股,增發(fā)股本不超過2.5 億股;調(diào)整后的發(fā)行價(jià)格不低于5.91 元/股,增發(fā)股本不超過3.5 億股。其中母公司將以3-4 億元的現(xiàn)金參與增發(fā)。
    公司預(yù)計(jì)坑口電廠2014 年凈利潤9834 萬元,收購市盈率20 倍;增發(fā)價(jià)格較目前股價(jià)低17%,有利于降低發(fā)行難度。
    預(yù)計(jì)14-16 年業(yè)績分別為0.13 元/股、0.13 元/股、0.14 元/股不考慮資產(chǎn)注入,公司14 年市盈率54 倍;如果14 年增發(fā)完成,預(yù)計(jì)公司14 年EPS 將增厚22%至0.16 元,市盈率44 倍。公司估值較高,維持“持有”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示:資產(chǎn)注入的不確定性。
 
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