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    估值與投資建議
    給予"未來六個(gè)月，謹(jǐn)慎增持"評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)2014-2016年公司營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)18.00%、15.27%和15.60%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)20.77%、21.98%和37.65%；實(shí)現(xiàn)每股收益分別為0.83元、1.02元和1.40元。目前股價(jià)對(duì)應(yīng)2014-2016年的動(dòng)態(tài)市盈率分別為13.75倍、11.19倍和8.15倍?？紤]到公司內(nèi)外各半的營(yíng)收結(jié)構(gòu)和行業(yè)地位，未來三年增速確定性較強(qiáng)，當(dāng)前估值水平偏低，公司氣缸套今年仍有30%新增產(chǎn)能逐步投產(chǎn)，向整個(gè)摩擦副產(chǎn)業(yè)鏈延伸的效果將逐步顯現(xiàn)。 氣缸套是發(fā)動(dòng)機(jī)的心臟，是最核心的部件之一，公司是專業(yè)化生產(chǎn)汽車發(fā)動(dòng)機(jī)氣缸套的企業(yè)，多年來唯一產(chǎn)品是氣缸套。去年氣缸套產(chǎn)銷量3800萬套，已晉身到全球最大。非公開發(fā)行募投項(xiàng)目的1300萬套新型節(jié)能環(huán)保氣缸，在6月底將逐步投產(chǎn)，進(jìn)而產(chǎn)能達(dá)到4500萬套，產(chǎn)量5000萬套，從而，國(guó)內(nèi)市占率將達(dá)50%，國(guó)際達(dá)到20%~30%，進(jìn)一步鞏固全球龍頭地位。 公司戰(zhàn)略向整個(gè)摩擦副產(chǎn)業(yè)鏈包括軸瓦、活塞、活塞環(huán)、活塞銷延伸，并取得初步成效。2013軸瓦業(yè)務(wù)開始貢獻(xiàn)收入1022.56萬元，毛利率20.55%。南京飛燕的活塞環(huán)2014年也將貢獻(xiàn)利潤(rùn)。中長(zhǎng)期，氣缸套產(chǎn)能穩(wěn)定在4500萬套，延伸摩擦副產(chǎn)業(yè)鏈，達(dá)到銷售收入20~30億元，實(shí)現(xiàn)再造一個(gè)內(nèi)配，同時(shí)公司保持對(duì)新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的關(guān)注，如保持對(duì)新能源汽車、工業(yè)機(jī)器人等方面的跟蹤和適當(dāng)參與。 預(yù)測(cè)假設(shè)
    1、2014－2016年，主營(yíng)增速分別18.00%、15.27%和15.60%；2、2014－2016年，營(yíng)業(yè)毛利率分別為32.61%、31.55%和31.15%；3、未來三年期間費(fèi)用率分別為18.46%、18.71%和18.77%。
    主要風(fēng)險(xiǎn)
    原材料漲價(jià)或產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整、人民幣匯率變動(dòng)、商用車市場(chǎng)需求不足等風(fēng)險(xiǎn)。