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    1．事件
    海能達(dá)5 月21 日晚中標(biāo)重慶公安局350M警用PDT 數(shù)字集群系統(tǒng)一
    期項(xiàng)目公告，合同金額3992 萬(wàn)元。該項(xiàng)目履行跨2014～2015 年，合同的履行將會(huì)對(duì)公司2014 年或2015 年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生積極的影響（根據(jù)項(xiàng)目驗(yàn)收時(shí)間），但占公司整體銷售收入的比重較小。同時(shí)，21 日中午公告，南京市公安局350 兆無(wú)線集群通信系統(tǒng)擴(kuò)容改造采購(gòu)，南京熊貓通信為中標(biāo)人，但根據(jù)此前雙方的《合作協(xié)議書》，本項(xiàng)目的全部PDT 數(shù)字集群系統(tǒng)和終端設(shè)備均由海能達(dá)提供，合同金額為人民幣2795 萬(wàn)元。
    2．我們的分析與判斷：
    （一）重慶項(xiàng)目具有較強(qiáng)標(biāo)桿意義，海能達(dá)中標(biāo)彰顯行業(yè)龍頭地位；兩方面依據(jù)，不認(rèn)為重慶項(xiàng)目的低價(jià)具有普遍性。市場(chǎng)很關(guān)心重慶項(xiàng)目的低價(jià)，會(huì)不會(huì)在其他項(xiàng)目中普遍出現(xiàn)，我們認(rèn)為這種情況僅作為標(biāo)桿意義的個(gè)案，不會(huì)出現(xiàn)普遍低價(jià)情況。
    （二）安全、社會(huì)、經(jīng)濟(jì)大環(huán)境，推動(dòng)海能達(dá)未來(lái)演繹Motorola Solutions的發(fā)展軌跡?；仡橫otorola Solutions 的發(fā)展歷程，美國(guó)911 后，美國(guó)對(duì)社會(huì)公共安全及應(yīng)急指揮系統(tǒng)方面的全面建設(shè)，是其發(fā)展很關(guān)鍵的推動(dòng)力量。昆明等地陸續(xù)出現(xiàn)的暴恐事件和國(guó)內(nèi)改革攻堅(jiān)期所面臨的復(fù)雜社會(huì)形勢(shì)，必然會(huì)推動(dòng)國(guó)內(nèi)完善公共安全及應(yīng)急指揮網(wǎng)絡(luò)方面的建設(shè)，海能達(dá)作為行業(yè)龍頭，即使我們預(yù)期的14 年24.76 億元收入、2.28 億凈利潤(rùn)，和未來(lái)的發(fā)展空間也有巨大的差距。
    3．投資建議
    昆明恐怖襲擊事件，加快國(guó)內(nèi)社會(huì)安全網(wǎng)絡(luò)繼安防之后在數(shù)字集群專網(wǎng)領(lǐng)域的投入；軌道交通、軍用等市場(chǎng)的突破，也將為海能達(dá)開辟新的更廣空間，我們看好公司未來(lái)的持續(xù)成長(zhǎng)。如果將海能達(dá)的海外、公安、發(fā)展初期的軌道交通及軍用市場(chǎng)分開估三年的業(yè)務(wù)及市值成長(zhǎng)空間，180～200 億元市值是可預(yù)期的。
    維持此前盈利預(yù)測(cè)和“推薦”評(píng)級(jí)，預(yù)計(jì)公司2014～2016 年收入分別為24.76 億(＋47.07%）、32.57 億(+31.54%）、38.84 億(＋19.27%），凈利潤(rùn)分別為2.28 億(＋68.86%）、3.70 億(+62.20%）、4.66 億(＋26.07％)，EPS 分別為0.82、1.33、1.68 元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE 為28、17、13 倍。