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>> 海通證券-光明乳業(yè)(600597)公告點(diǎn)評-140526
上傳日期:   2014/5/26 大?。?/td>   184KB
格式:   pdf  共3頁 來源:   
評級:   買入 作者:   馬浩博
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 一、光明乳業(yè)與上海大都市資產(chǎn)經(jīng)營管理有限公司簽訂了《關(guān)于上海光明荷斯坦牧業(yè)有限公司之股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議書》。光明乳業(yè)以1.03億元人民幣受讓大都市公司持有的上海光明荷斯坦牧業(yè)有限公司20%股權(quán)。收購后光明乳業(yè)持有100%股權(quán)。
    荷斯坦牧業(yè)2013年度財(cái)務(wù)指標(biāo)如下:總資產(chǎn)7.4億元,凈資產(chǎn)2.8億元,營業(yè)收入10.0億元,凈利潤0.3億元。我們預(yù)計(jì)荷斯坦完成股權(quán)全部收購的目的是為了引入戰(zhàn)投,加速奶源布局。
    二、根據(jù)http://news.sohu.com/20140523/n399922820.shtml搜狐新聞所述: 
    光明食品集團(tuán)已經(jīng)于與英國私募股權(quán)投資公司ApaxPartner旗下基金就收購以色列最大食品公司Tnuva56%股權(quán)事宜達(dá)成初步收購協(xié)議。
    1)據(jù)光明食品集團(tuán)宣傳部部長潘建軍的介紹,以色列Tnuva食品公司成立至今已有超過85年歷史,最初以農(nóng)業(yè)合作社形式創(chuàng)辦,現(xiàn)今已成為以色列最大的食品公司。Tnuva的業(yè)務(wù)包括多種食品的生產(chǎn)、分銷和銷售,包括乳制品、冷凍蔬菜、禽蛋制品、肉制品、糕點(diǎn)等。Tnuva公司產(chǎn)品線以硬奶酪、黃色奶酪、芝士、奶油乳酪、巧克力布丁、山羊奶酪等乳制品為主,目前總資產(chǎn)超過10億美元。
    2)目前Tnuva公司的營業(yè)范圍遍及美國、歐洲和以色列等中東地區(qū),除了乳制品外,它還是肉類、雞蛋和包裝食品的銷售商。其主營的乳制品業(yè)務(wù)銷售額一度占以色列全國乳制品市場的70%以上,處于絕對的市場支配地位。目前,可以查詢到的Tnuva公司2011年度營業(yè)收入76.4億美元,凈利潤為4.28億美元。據(jù)外媒的報(bào)道,光明食品此次對Tnuva股權(quán)的交易金額約86億新謝克爾(約合153億元人民幣),對應(yīng)2011年約6xPE。
    3)我們判斷光明在此次收購后光明與Tnuva的合作將在互換雙方擁有的優(yōu)勢資源方面展開,并且計(jì)劃在產(chǎn)品創(chuàng)新、技術(shù)研發(fā)和牧業(yè)科技等方面展開合作。
    4)根據(jù)上海國資改革20條建議,要在上海培育5~8家全球布局、跨國經(jīng)營、具有國際競爭力和品牌影響力的跨國集團(tuán)。而這一目標(biāo)已經(jīng)成為光明食品國際化的一個(gè)重要戰(zhàn)略指向。光明食品集團(tuán)稱,3年之內(nèi)公司的國際化業(yè)務(wù)占比要達(dá)到25%,而目前的國際業(yè)務(wù)占比為15%。
 
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