>> 興業(yè)證券-東港股份(002117.SZ)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合,轉(zhuǎn)型穩(wěn)步推進(jìn)-140528
| 上傳日期： |
2014/5/28 |
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| 673KB |
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pdf 共5頁 |
來源： |
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| 評(píng)級(jí)： |
買入 |
作者： |
雒雅梅 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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投資要點(diǎn)
事件：
公司控股子公司北京東港嘉華安全信息技術(shù)公司擬出資1020 萬元，與浪潮軟件集團(tuán)有限公司在北京合資設(shè)立系統(tǒng)集成有限公司，占合資公司股權(quán)51%。
點(diǎn)評(píng)：我們認(rèn)為本次合作項(xiàng)目不針對(duì)公司電子發(fā)票或者互聯(lián)網(wǎng)彩票等某一特定的業(yè)務(wù)，而是從長(zhǎng)遠(yuǎn)角度提升公司在信息系統(tǒng)服務(wù)的能力。浪潮軟件集團(tuán)是公司股東浪潮集團(tuán)的關(guān)聯(lián)方，浪潮集團(tuán)是國(guó)家金稅三期網(wǎng)絡(luò)發(fā)票唯一承包方，公司借助于股東方資源，著力于提升系統(tǒng)集成一級(jí)數(shù)據(jù)類業(yè)務(wù)的研發(fā)能力。我們認(rèn)為東港股份股東方在稅務(wù)信息化領(lǐng)域的資源優(yōu)勢(shì)將進(jìn)一步強(qiáng)化東港在電子發(fā)票平臺(tái)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。我們看好公司長(zhǎng)期從傳統(tǒng)票據(jù)印刷企業(yè)到以電子發(fā)票以及互聯(lián)網(wǎng)彩票為代表的信息服務(wù)企業(yè)的轉(zhuǎn)型。
本次合作著眼于長(zhǎng)遠(yuǎn)，更多是戰(zhàn)略意義。公司著眼于長(zhǎng)期電子發(fā)票以及互聯(lián)網(wǎng)彩票背后大數(shù)據(jù)應(yīng)用的廣大信息服務(wù)市場(chǎng)，因此對(duì)于提升公司在系統(tǒng)集成以及數(shù)據(jù)類業(yè)務(wù)研發(fā)能力的需求較為迫切。本次合作有助于公司把握大數(shù)據(jù)經(jīng)濟(jì)的市場(chǎng)機(jī)遇。東港在北京、上海以及深圳建設(shè)的數(shù)據(jù)中心也為未來大數(shù)據(jù)應(yīng)用等相關(guān)信息服務(wù)奠定基礎(chǔ)。
浪潮軟件深度參與我國(guó)稅務(wù)信息化進(jìn)程，強(qiáng)化東港電子發(fā)票平臺(tái)優(yōu)勢(shì)。浪潮在稅務(wù)行業(yè)是國(guó)內(nèi)唯一能提供涵蓋云基礎(chǔ)設(shè)施、稅務(wù)云應(yīng)用系統(tǒng)、稅務(wù)云終端的完整云計(jì)算解決方案的廠商，也是國(guó)家金稅三期網(wǎng)絡(luò)發(fā)票系統(tǒng)開發(fā)商、國(guó)家稅務(wù)總局主題數(shù)據(jù)庫承建商、國(guó)家稅務(wù)總局自助辦稅終端系統(tǒng)唯一中標(biāo)廠商。浪潮發(fā)布了以網(wǎng)絡(luò)發(fā)票管理查驗(yàn)、電子稅務(wù)局、辦稅服務(wù)廳管理、稅務(wù)大數(shù)據(jù)智能分析為核心的稅務(wù)私有云；以電子發(fā)票、電子存根為核心的稅務(wù)行業(yè)云。浪潮稅務(wù)云計(jì)算解決方案為稅務(wù)機(jī)關(guān)、納稅人、社會(huì)公眾提供豐富的稅務(wù)云服務(wù)，實(shí)現(xiàn)稅務(wù)行業(yè)“從云到端”的整體云計(jì)算解決方案。我們認(rèn)為浪潮對(duì)于我國(guó)稅務(wù)信息化進(jìn)程的理解以及對(duì)于未來發(fā)票云的總體架構(gòu)有助于強(qiáng)化東港瑞宏網(wǎng)電子發(fā)票平臺(tái)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
電子發(fā)票政策推廣速度在加快，行業(yè)確定性前景毋庸置疑。電子發(fā)票是發(fā)票的終極形態(tài)，也是我國(guó)稅務(wù)信息化進(jìn)程中的確定性趨勢(shì)。從2013 年3 月我國(guó)金稅三期中關(guān)于網(wǎng)絡(luò)發(fā)票項(xiàng)目在浪潮正式啟動(dòng)，到2013 年5 月北京國(guó)稅局在總局指導(dǎo)下啟動(dòng)電子發(fā)票項(xiàng)目，再到14 年5 月份國(guó)家發(fā)改委批復(fù)同意開展電子發(fā)票以及電子會(huì)計(jì)檔案綜合試點(diǎn)，這將實(shí)質(zhì)性的拓展了電子發(fā)票應(yīng)用的深度，實(shí)現(xiàn)了其在財(cái)務(wù)、稅務(wù)以及檔案管理領(lǐng)域的閉合，為電子發(fā)票在核算報(bào)銷功能實(shí)現(xiàn)上掃清障礙。
維持買入評(píng)級(jí)。我們認(rèn)為東港股份不僅僅具有智能卡業(yè)務(wù)等確定性增長(zhǎng)的緩沖墊，同時(shí)具有電子發(fā)票等新業(yè)務(wù)的加速器，防守與彈性兼?zhèn)?。傳統(tǒng)票據(jù)印刷行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)持有利好行業(yè)龍頭，智能卡14 年放量釋放產(chǎn)能和轉(zhuǎn)虧為盈是實(shí)實(shí)在在，而且新興的電子發(fā)票業(yè)務(wù)正在有條不紊地推進(jìn)，關(guān)于電子發(fā)票的會(huì)計(jì)報(bào)銷政策有可能超預(yù)期，互聯(lián)網(wǎng)彩票業(yè)務(wù)扎實(shí)推進(jìn)。公司兼具傳統(tǒng)業(yè)務(wù)扎實(shí)成長(zhǎng)的安全性和新興業(yè)務(wù)拓展帶來的想象力。預(yù)計(jì)14、15、16 年EPS分別為0.52、0.71、0.91，對(duì)應(yīng)當(dāng)前PE 分別為29.5X、22X、17X，維持買入評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：1、IC 卡訂單取得不達(dá)預(yù)期；2、電子發(fā)票、互聯(lián)網(wǎng)彩票進(jìn)展低于預(yù)期。
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