>> 宏源證券-正和股份(600759)補充協(xié)議延后馬騰項目最后期限-140528
| 上傳日期： |
2014/5/29 |
大小： |
227KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
劉喆 |
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公告：
2014 年5 月26 日，公司第十屆董事會第二十二次會議，審議同意中科荷蘭能源與馬騰公司股東簽署關(guān)于《股份購買協(xié)議》之《修訂協(xié)議》、《豁免協(xié)議》和《補充協(xié)議》。
主要觀點：
最后交割期延長至6 月26 日增加公司項目操作的時間彈性。根據(jù)《修訂協(xié)議》的內(nèi)容，買賣雙方將股權(quán)交割的最后期限日延長至2014 年6 月26 日，購買價款支付時間延長至前置條件滿足之后的10 個工作日或6 月16 日。最后截止時間的延后，有利于提高公司在項目收購運作環(huán)節(jié)上的靈活性，從概率上基本可以消除公司因為“時間”問題導(dǎo)致的收購失敗。
豁免證監(jiān)會核準作為股權(quán)交割的先決條件，消除項目收購面臨的最大阻礙。根據(jù)《豁免協(xié)議》的內(nèi)容，買賣雙方同意豁免中國證監(jiān)會核準作為股權(quán)交割的先決條件。公司4 月11 日發(fā)布公告，成已收到證監(jiān)會下發(fā)的《中國證監(jiān)會行政許可申請受理通知書》，根據(jù)公開信息，我們推斷公司非公開增發(fā)方案現(xiàn)在大概率處在等待會里反饋，等待上會的階段。豁免證監(jiān)會核準作為股權(quán)交割前置條件，使得公司以自有資金墊付，先行收購馬騰項目的方案具備了實際可行性。
《補充協(xié)議》清理項目潛在財務(wù)風(fēng)險。根據(jù)《補充協(xié)議》的內(nèi)容，公司對外提供的擔(dān)保和無抵押貸款均應(yīng)在交割完成的15 個工作日內(nèi)清理，消除了公司在之前經(jīng)營中存在的潛在風(fēng)險。
維持“買入”評級不變。我們堅持之前的投資邏輯不變，在考慮增發(fā)攤薄效應(yīng)的情況下，2014-2016 年油田開采方面對公司的業(yè)績貢獻分別為0.38 元、0.44 元和0.48 元，對應(yīng)市盈率分別為29 倍、25 倍和23 倍。維持“買入”評級。
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