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投資要點(diǎn)：
    維持對中海達(dá)的 “增持”評級，目標(biāo)價(jià) 20 元。公司設(shè)立互聯(lián)網(wǎng)公司，將充分發(fā)揮中海達(dá)在設(shè)備提供以及都市圈科技在LBS 運(yùn)營服務(wù)上的優(yōu)勢，進(jìn)一步拓展三維地圖的應(yīng)用領(lǐng)域。維持公司2014-15 年盈利預(yù)測分別為0.4/0.57 元，給予50 倍PE，目標(biāo)價(jià)20 元，維持“增持”評級。
    事件：公司投資設(shè)立互聯(lián)網(wǎng)公司，涉足O2O 領(lǐng)域。公司公告其控股子公司都市圈科技投資1000 萬元設(shè)立“廣州都市圈信息技術(shù)服務(wù)有限公司”，進(jìn)一步拓展O2O 業(yè)務(wù)。都市圈科技（www.o.cn）一直從事LBS運(yùn)營服務(wù)，其2.5D 地圖已主要大中城市落地，且基于三維地圖在社區(qū)管理等智慧城市領(lǐng)域積累了經(jīng)驗(yàn)。此次設(shè)立的互聯(lián)網(wǎng)公司將成為公司未來在O2O 應(yīng)用、本地生活平臺等互聯(lián)網(wǎng)LBS 領(lǐng)域的運(yùn)營主體，以商業(yè)地產(chǎn)、城市綜合體為服務(wù)對象開展在線展示、營銷、支付等運(yùn)營。
    三維地圖應(yīng)用場景有望大幅拓展。此前公司的三維地圖在智慧城市領(lǐng)域的應(yīng)用主要集中在考古、智慧博物館等領(lǐng)域，此次切入O2O 領(lǐng)域?qū)⒋蠓卣谷S地圖應(yīng)用場景。首先在商業(yè)地產(chǎn)銷售領(lǐng)域，三維地圖能生動(dòng)顯示房屋布局，客戶可遠(yuǎn)程參觀；其次，顧客在實(shí)地進(jìn)入商城時(shí)可使用三維地圖查看所有商鋪的分布，而遠(yuǎn)程也可通過智能終端“逛商場”；再者，基于都市圈和百度全景地圖的影響力，可為Shopping Mall 平臺進(jìn)行線上推廣，最終搭載在線支付功能形成閉環(huán)。我們認(rèn)為，中海達(dá)基于扎實(shí)的技術(shù)、市場積累，在導(dǎo)航應(yīng)用領(lǐng)域正從設(shè)備提供向數(shù)據(jù)提供、服務(wù)提供轉(zhuǎn)型，未來成長的天花板已逐漸消除。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：測繪行業(yè)競爭加?。还綩2O 商用推進(jìn)進(jìn)度低于預(yù)期。