>> 華創(chuàng)證券-東信和平(002017)調(diào)研紀(jì)要-140611
| 上傳日期： |
2014/6/13 |
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重要觀點(diǎn)：
公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)是做SIM卡和金融IC卡，公司2013年12月份推出了股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，行權(quán)條件是凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率2014-2016三年基于2013年
不低于30%，60%和100%，roe不低于6%、7%和8%。公司的看點(diǎn)是下面的子公司城聯(lián)數(shù)據(jù)（公司持股50%，住建部下面的孫公司持股50%，未來(lái)孫公司這50%有可能引入大的通卡公司作為股東。）,依靠住建部這棵大樹(shù)，整合各地一卡通公司資源，負(fù)責(zé)全國(guó)TSM（可信服務(wù)管理平臺(tái)）平臺(tái)建設(shè)，以及一卡通之間的跨區(qū)域清算及一卡通管理。公司未來(lái)目標(biāo)通過(guò)擴(kuò)展交通卡使用的領(lǐng)域，打造的小額支付的“小銀聯(lián)”。
公司目前市值36億，屬于典型的小市值，大市場(chǎng)的公司。雖然現(xiàn)在城聯(lián)數(shù)據(jù)短期不能貢獻(xiàn)利潤(rùn)，未來(lái)一旦全國(guó)平臺(tái)搭建完畢，基于交通卡產(chǎn)生的交易規(guī)模和市場(chǎng)壁壘都是極高，平臺(tái)的價(jià)值空間可以想象。銀行和運(yùn)營(yíng)商的移動(dòng)支付都在盯著這個(gè)市場(chǎng)，未來(lái)有望和銀行和運(yùn)營(yíng)商的TSM平臺(tái)對(duì)接。下周三在北京將召開(kāi)“首屆城市建設(shè)物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)產(chǎn)品博覽會(huì)暨城市一卡通及智慧社區(qū)應(yīng)用體驗(yàn)展”，屆時(shí)可能會(huì)有催化因素。
備注：TSM，可信服務(wù)管理平臺(tái)：是一個(gè)可信任的、為各行業(yè)提供基于安全模塊(卡片)的各類應(yīng)用發(fā)行及卡片管理的公共開(kāi)放服務(wù)平臺(tái)，支持多種業(yè)務(wù)的接入，具有實(shí)現(xiàn)向自有及第三方業(yè)務(wù)平臺(tái)提供應(yīng)用發(fā)行及管理能力，認(rèn)證并授權(quán)安全模塊(卡片)應(yīng)用使用其相關(guān)業(yè)務(wù)能力，為安全模塊(卡片)應(yīng)用提供安全的應(yīng)用發(fā)行及應(yīng)用管理的手段
城聯(lián)數(shù)據(jù)是東信和平與北京億數(shù)碼合資成立城聯(lián)數(shù)據(jù)公司，注冊(cè)資金6000萬(wàn)雙方各占50%股權(quán)。億數(shù)碼為住建部全資孫公司， 主要從事全國(guó)城市一卡通數(shù)據(jù)處理及平臺(tái)運(yùn)營(yíng)，保障城市通卡跨行業(yè)、跨區(qū)域應(yīng)用及業(yè)務(wù)的聯(lián)合發(fā)展。城聯(lián)數(shù)據(jù)公司成立后將承接全國(guó)一卡通頂級(jí)TSM平臺(tái)建設(shè)任務(wù)，并基于TSM平臺(tái)創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式，拓展一卡多應(yīng)用。
城聯(lián)數(shù)據(jù)的作用就是搭建兩個(gè)系統(tǒng)：一個(gè)是TSM管理系統(tǒng)（負(fù)責(zé)互聯(lián)互通，添加新的應(yīng)用）；一個(gè)是清算系統(tǒng)（負(fù)責(zé)支付交易里面的資金往來(lái)）。時(shí)間預(yù)期是今年9月正式上線，現(xiàn)在基本上主要的工作已經(jīng)完成，硬件產(chǎn)品的招標(biāo)已經(jīng)啟動(dòng)，在下周的展覽會(huì)上就可以演示了。城聯(lián)數(shù)據(jù)的最終目標(biāo)就是：你在本地辦的一張卡，可以在全國(guó)任何城市都可以刷，不止是交通，將擴(kuò)展生活的各個(gè)領(lǐng)域。
在不損害通卡公司利益的前提下，通卡公司未來(lái)是有動(dòng)力加入城聯(lián)數(shù)據(jù)的互聯(lián)互通。城聯(lián)數(shù)據(jù)的擴(kuò)大一方面是住建部的積極 推廣，另一方面是吸引通卡公司的積極加入。
目前各個(gè)城市的公交一卡通都是當(dāng)?shù)貒?guó)資委背景的通卡公司管理發(fā)卡、交易清算的，對(duì)通卡公司最大的紅利就是擁有發(fā)卡權(quán)，并享受承墊資金帶來(lái)的利益。通卡公司之間也是存在著利益的博弈，現(xiàn)在的趨勢(shì)就是大的通卡公司在并購(gòu)小的通卡，舉個(gè)假設(shè)的例子，珠海的通卡未來(lái)有可能就并掉中山的。對(duì)于大的通卡公司是不斷的做大做強(qiáng)，對(duì)于小的通卡公司就要防止不被吞并。城聯(lián)本身是不會(huì)發(fā)卡的，因此不會(huì)觸動(dòng)通卡公司的利益，大的通卡公司加入進(jìn)來(lái)，將有更多的市場(chǎng)向他開(kāi)放；小的通卡公司加入進(jìn)來(lái)，就保證被吞并的風(fēng)險(xiǎn)，自己城市的卡還是自己發(fā)，只是應(yīng)用場(chǎng)景和范圍擴(kuò)大。
我們現(xiàn)在看到截止2013年底，全國(guó)35個(gè)城市一卡通已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了互聯(lián)互通，這個(gè)目前只是交通領(lǐng)域部分，其他行業(yè)應(yīng)用還沒(méi)開(kāi)展。近期可能宣布將有新的一批城市加入一卡通的互聯(lián)互通。
城聯(lián)數(shù)據(jù)另一看點(diǎn)：公司與澳門(mén)在洽談互聯(lián)互通，目前進(jìn)展順利，未來(lái)有望和澳門(mén)通打通，本地居民可以拿著大陸的卡去澳門(mén)刷公交、便利店之類的。
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