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    事件概述
    公司及其子公司在國網(wǎng)集中招標(biāo)和地方電力公司招標(biāo)以及工業(yè)、風(fēng)電等領(lǐng)域招標(biāo)中共中標(biāo)2.36億元，其中，碳纖維復(fù)合導(dǎo)線共中標(biāo)2580萬元。
    分析與判斷
    碳纖維復(fù)合導(dǎo)線（ACCC）中標(biāo)份額穩(wěn)居第一
    在國網(wǎng)2014年第三批集中招標(biāo)中，，公司共中標(biāo)碳纖維復(fù)合導(dǎo)線2580萬元，參考公司在國網(wǎng)第二批集招中標(biāo)情況，預(yù)計(jì)公司此次中標(biāo)比例超過60%，穩(wěn)居第一，由于碳纖維復(fù)合導(dǎo)線毛利率在30%以上，遠(yuǎn)超其他電力電纜，對(duì)公司業(yè)績?cè)鲩L將起到積極促進(jìn)作用。
    碳纖維復(fù)合導(dǎo)線招標(biāo)量繼續(xù)放大，預(yù)計(jì)未來復(fù)合增速超50%
    截止到2013年底，全國共鋪設(shè)碳纖維復(fù)合導(dǎo)線約4000-5000公里，其中60%以上都是由公司生產(chǎn)；從13年底開始，國網(wǎng)將碳纖維復(fù)合導(dǎo)線納入集中招標(biāo)范圍，截止到目前，國網(wǎng)一共進(jìn)行了四批碳纖維復(fù)合導(dǎo)線集中招標(biāo)，共計(jì)招標(biāo)量約4322公里，遠(yuǎn)超2013年1000多公里的鋪設(shè)長度，招標(biāo)量進(jìn)一步放大。根據(jù)媒體信息，電網(wǎng)公司14年碳纖維復(fù)合導(dǎo)線招標(biāo)量有可能達(dá)到以萬公里為計(jì)量，公司是全國乃至全球碳纖維復(fù)合導(dǎo)線標(biāo)準(zhǔn)的制定者，市場(chǎng)份額高達(dá)50%以上，隨著碳纖維導(dǎo)線推廣力度加大，預(yù)計(jì)未來幾年公司碳纖維復(fù)合導(dǎo)線收入復(fù)合增速超50%，業(yè)績貢獻(xiàn)將大幅增加。
    外延式發(fā)展有望加速，提供業(yè)績高彈性
    國內(nèi)電線電纜行業(yè)產(chǎn)值規(guī)模高達(dá)1.2萬億，但是龍頭公司市場(chǎng)集中度很低，并購整合是電線電纜行業(yè)公司未來發(fā)展的主旋律。公司連續(xù)13年都是電線電纜行業(yè)龍頭，外延式發(fā)展也是公司發(fā)展的必要手段之一，未來外延式發(fā)展將主要圍繞四個(gè)方向：1）產(chǎn)品互補(bǔ)性；2）區(qū)域互補(bǔ)性；3）海外市場(chǎng)拓展；4）電氣研究院（具備總包資質(zhì)等各種資質(zhì)）；公司未來發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃非常清晰，目前按照規(guī)劃正在積極推進(jìn)，在6月初收購水木源華，實(shí)施今年以來的第一個(gè)并購，正式拉開外延式發(fā)展序幕，外延式發(fā)展將加速，業(yè)績貢獻(xiàn)將顯著增加。
    電商平臺(tái)價(jià)值需重估，市值提升空間大
    我們選擇交易額、盈利情況、市場(chǎng)空間、發(fā)展?jié)摿Φ葞讉€(gè)方面把公司電商平臺(tái)與同類公司進(jìn)行比較，公司電商平臺(tái)目前各方面均處于領(lǐng)先地位。而從公司目前市值來看，目前對(duì)應(yīng)估值僅18倍，僅反映當(dāng)前公司電纜主業(yè)價(jià)值，電商平臺(tái)價(jià)值完全未體現(xiàn)，電商平臺(tái)價(jià)值需要重估。參考目前同類公司市值約50億，公司電商平臺(tái)價(jià)值至少在50億以上，相較公司目前77億市值，市值提升空間大。
    盈利預(yù)測(cè)與投資建議
    預(yù)計(jì)公司14-15年EPS分別為0.44/0.58元，對(duì)應(yīng)PE為18/13倍，目前市場(chǎng)給公司估值僅按照電線電纜行業(yè)估值，若考慮電商平臺(tái)50億以上市值的增量以及未來交易額逐步增加以及利潤貢獻(xiàn)逐步提升，市值提升空間非常大，維持“強(qiáng)烈推薦”。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：電商平臺(tái)交易額低預(yù)期、銅價(jià)大幅上漲。