>> 東北證券-天順風(fēng)能(002531)調(diào)研報告： 經(jīng)營狀況良好-140623
| 上傳日期： |
2014/6/24 |
大?。?/td>
| 581KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
|
| 評級： |
買入 |
作者： |
潘喜峰 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
報告摘要：
近日，我們對公司進行了實地調(diào)研。據(jù)公司介紹，目前風(fēng)電行業(yè)的需求較好，尤其是國內(nèi)市場。公司的產(chǎn)線幾乎以滿產(chǎn)的狀態(tài)在進行生產(chǎn)。從現(xiàn)場的實際情況看，公司的產(chǎn)線比較忙碌，在產(chǎn)品和產(chǎn)成品明顯比年初要多。另據(jù)公司介紹，丹麥工廠在收購了表面處理工序后盈利能力明顯提升，目前已經(jīng)實現(xiàn)扭虧。
2013 年，國內(nèi)新增風(fēng)電裝機容量達(dá)到16.09GW，同比增長24.1%；累計裝機容量91.41GW，同比增長21.4%。新增裝機和累計裝機兩項數(shù)據(jù)均居世界第一。2014 年，預(yù)計國內(nèi)的新增風(fēng)電裝機容量在19GW 左右，增速仍有望達(dá)到20%。風(fēng)電行業(yè)的基本面繼續(xù)向好，公司的現(xiàn)狀和國內(nèi)風(fēng)電行業(yè)的發(fā)展態(tài)勢比較相符。
由于多種因素影響，國內(nèi)海上風(fēng)電的發(fā)展緩慢。2013 年，僅有東汽、遠(yuǎn)景和聯(lián)合動力3 家企業(yè)在潮間帶項目上有裝機。新增容量僅為39MW。截至2013 年年底，國內(nèi)已建成的海上風(fēng)電項目總計不過區(qū)區(qū)428.6MW。近日發(fā)改委發(fā)布海上風(fēng)電上網(wǎng)電價，影響海上風(fēng)電發(fā)展的最大阻力排除，預(yù)計國內(nèi)海上風(fēng)電將迎來快速發(fā)展的拐點。
公司是目前國內(nèi)唯一一家同時獲得維斯塔斯、GE、西門子、日立等風(fēng)機巨頭海上風(fēng)塔合格供應(yīng)商資格的企業(yè)。公司海上風(fēng)塔已經(jīng)處在試訂單的交付階段，預(yù)計真正放量要在今年下半年。鑒于海上風(fēng)電的發(fā)展?jié)摿凸驹谛袠I(yè)內(nèi)的領(lǐng)先地位，我們繼續(xù)看好公司海上風(fēng)塔業(yè)務(wù)。
公司電站業(yè)務(wù)也在逐步展開，雖然相關(guān)風(fēng)電場的建設(shè)進度比我們的預(yù)期略緩，但是預(yù)計今年下半年仍有望建成400 兆瓦尾氣電站。公司電站業(yè)務(wù)將在2015 年真正貢獻(xiàn)業(yè)績。此外，公司零部件供應(yīng)鏈平臺的籌建也取得了一定進展，后續(xù)前景仍然看好。
盈利預(yù)測和估值分析：預(yù)計公司2014、2015、2016 年的EPS 分別為0.52、0.74 和0.97 元，維持對公司買入的評級。
風(fēng)險：市場的系統(tǒng)風(fēng)險；公司海上風(fēng)塔產(chǎn)能釋放低于預(yù)期風(fēng)險。
|
|
