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事件：
    公告2014年6月20 日，實(shí)際控制人胡季強(qiáng)先生增持公司30 萬(wàn)股，平均增持股價(jià)13.35 元/股，占總股本的0.037%。
    公告自 2014 年6 月20 日起6 個(gè)月內(nèi)計(jì)劃累計(jì)增持比例不超過(guò)總股本的2%（1619.2 萬(wàn)股），增持價(jià)格不超過(guò)15 元／股。
    評(píng)論：
    整合平臺(tái)價(jià)值突出，增持彰顯長(zhǎng)期發(fā)展信心，維持增值評(píng)級(jí)。維持盈利預(yù)測(cè)，2014~2016 EPS 為0.59/0.67/0.80 元，公司充分利用外延整合的方式彌補(bǔ)自身產(chǎn)品線競(jìng)爭(zhēng)力的不足，并購(gòu)逐步從針對(duì)品種并購(gòu)過(guò)渡到強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合的打造綜合平臺(tái)式的整合。實(shí)際控制人增持更加彰顯對(duì)長(zhǎng)期發(fā)展的信心，對(duì)公司整合平臺(tái)價(jià)值的看好，維持增持評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)18 元，對(duì)應(yīng)2014PE 30X。
    多次增持公司，彰顯長(zhǎng)期發(fā)展信心?；诠鹃L(zhǎng)期發(fā)展的信心，近年來(lái)公司實(shí)際控制人胡季強(qiáng)先生及其控股的康恩貝集團(tuán)已多次增持公司股權(quán)：①2012 年定增，增持6000 萬(wàn)股（均價(jià)7.71 元）②2014 年定增（待證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)），增持3500 萬(wàn)股（均價(jià)12 元）③2014 年二級(jí)市場(chǎng)直接增持，不超過(guò)1619 萬(wàn)股，（均價(jià)不超過(guò)15 元）。
    并購(gòu)新戰(zhàn)略，走向平臺(tái)整合。4 月8 日公司公告并購(gòu)拜特制藥51%股權(quán)，對(duì)比之前針對(duì)產(chǎn)品的并購(gòu)，新的并購(gòu)策略意在打造強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合的工業(yè)平臺(tái)：1）拜特核心品種丹參川芎收入近5 億元，彌補(bǔ)公司欠缺重磅大品種的不足，提升公司在心腦血管領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)力。2）貴州拜特已建立了較為成熟的、覆蓋全國(guó)并實(shí)行深度管理的處方藥招商代理網(wǎng)絡(luò)體系，與公司自營(yíng)模式互補(bǔ)，提升處方藥銷售能力。6 月11 日公司公告收購(gòu)北京嘉林1.1%股權(quán)，除了看重收入過(guò)5 億的重磅品種——阿托伐他汀鈣片外，嘉林藥業(yè)1 千多人的心血管銷售隊(duì)伍也是公司所看重的。我們預(yù)計(jì)平臺(tái)型并購(gòu)有望貫穿公司未來(lái)10 年的發(fā)展。
    逐步見(jiàn)證平臺(tái)整合效應(yīng)。目前拜特制藥仍在整合階段，1 季度IMS 統(tǒng)計(jì)終端增長(zhǎng)只有16%，主要是新版GMP 認(rèn)證導(dǎo)致產(chǎn)能不足，4 月起發(fā)貨已經(jīng)顯著恢復(fù)，2 季度增速將顯著提升。對(duì)比丹紅等同類中藥注射劑品種，丹參川芎嗪的市場(chǎng)潛力還非常大，我們預(yù)計(jì)未來(lái)3 年（2014~2016 年）的增速有望達(dá)到25%以上，好于公告的業(yè)績(jī)承諾。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：OTC 品種銷售波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；整合拜特制藥業(yè)績(jī)低于預(yù)期。