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2014年6月23日威孚高科發(fā)布半年度業(yè)績(jī)預(yù)告，半年公司7.98-8.78億元，同比增長(zhǎng)50-65%，實(shí)現(xiàn)EPS0.78-0.86元，超出市場(chǎng)預(yù)期。點(diǎn)評(píng)如下：
    業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)主要來(lái)自參股的博世汽柴凈利潤(rùn)的大幅增長(zhǎng)。
    汽車(chē)尾氣排放治理動(dòng)真格。2014年以來(lái)不管是來(lái)自中央政府層面還是地方政府層面，對(duì)大氣污染治理的堅(jiān)決態(tài)度都遠(yuǎn)超過(guò)往。尤其是地方政府層面，大氣污染治理直接與地方官員政績(jī)考核掛鉤。考核結(jié)果將作為各地區(qū)領(lǐng)導(dǎo)班子和領(lǐng)導(dǎo)干部綜合考評(píng)的重要依據(jù)，對(duì)未通過(guò)終期考核的地區(qū)，除暫停該地區(qū)所有新增大氣污染物排放建設(shè)項(xiàng)目的環(huán)境影響評(píng)價(jià)文件審批外，要加大問(wèn)責(zé)力度，必要時(shí)由國(guó)務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)同志約談?。▍^(qū)、市）人民政府主要負(fù)責(zé)人。
    黃標(biāo)車(chē)和老舊車(chē)淘汰加速。黃標(biāo)車(chē)指的是達(dá)不到國(guó)I排放標(biāo)準(zhǔn)的汽油機(jī)和達(dá)不到國(guó)III排放標(biāo)準(zhǔn)的柴油機(jī)。老舊機(jī)動(dòng)車(chē)是指使用6 年及以上且未達(dá)到國(guó)IV階段排放標(biāo)準(zhǔn)的載客汽車(chē)、載貨汽車(chē)和專(zhuān)項(xiàng)作業(yè)車(chē)（不含黃標(biāo)車(chē)）。國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)《2014-2015年節(jié)能減排低碳發(fā)展行動(dòng)方案》，2014年底前，在全國(guó)供應(yīng)國(guó)四標(biāo)準(zhǔn)車(chē)用柴油，淘汰黃標(biāo)車(chē)和老舊車(chē)600萬(wàn)輛。到2015年底，京津冀、長(zhǎng)三角、珠三角等區(qū)域內(nèi)重點(diǎn)城市全面供應(yīng)國(guó)五標(biāo)準(zhǔn)車(chē)用汽油和柴油；全國(guó)淘汰2005年前注冊(cè)營(yíng)運(yùn)的黃標(biāo)車(chē)，基本淘汰京津冀、長(zhǎng)三角、珠三角等區(qū)域內(nèi)的500萬(wàn)輛黃標(biāo)車(chē)。加強(qiáng)機(jī)動(dòng)車(chē)環(huán)保管理，強(qiáng)化新生產(chǎn)車(chē)輛環(huán)保監(jiān)管。
    博世共軌銷(xiāo)售大幅增長(zhǎng)。因此不管是中重型柴油機(jī)還是高端柴油機(jī)，2014年以來(lái)匹配高壓共軌系統(tǒng)的比例都大幅增加，這帶來(lái)博世汽柴收入和利潤(rùn)的大幅增長(zhǎng)，我們預(yù)計(jì)博世汽柴2014年收入增長(zhǎng)將超過(guò)70%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)超過(guò)140%。
    未來(lái)2年是公司業(yè)績(jī)快速釋放期“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。2014年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要靠重中輕型高壓共軌銷(xiāo)售的快速增長(zhǎng)，2015年尾氣后處理將唱主角，輔以輕型高壓共軌系統(tǒng)收入的快速增長(zhǎng)。因此我們調(diào)高公司2014-2016年的EPS分別為1.70、2.51、3.15元，同比分別增長(zhǎng)56.5%、47.2%、25.9%。當(dāng)前股價(jià)26.97元，對(duì)應(yīng)2014-2016年P(guān)E分別為15.9、10.9、8.6倍，鑒于未來(lái)2年仍將保持較高業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，給予2014年20-25倍估值，目標(biāo)價(jià)35-40元，“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：受經(jīng)濟(jì)下滑影響卡車(chē)銷(xiāo)量大幅下降