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    本次收購(gòu)對(duì)冰輪意義重大，進(jìn)軍節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域戰(zhàn)略已然清晰，預(yù)計(jì)未來(lái)公司將持續(xù)通過(guò)股權(quán)合作的方式加強(qiáng)在節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域的布局！這是冰輪進(jìn)軍節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域，從“制冷設(shè)備制造商”往“氣溫調(diào)節(jié)設(shè)備供應(yīng)商”轉(zhuǎn)型，從“單純的設(shè)備制造”往“制造+服務(wù)”轉(zhuǎn)型的重要步驟。如果本次競(jìng)購(gòu)成功，冰輪在節(jié)能領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)布局將進(jìn)一步完善，在余熱回收領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)將得到極大提升，冰輪將開(kāi)啟增長(zhǎng)模式新紀(jì)元!按2013 年業(yè)績(jī)算，競(jìng)購(gòu)成功將增厚冰輪業(yè)績(jī)4 分錢(qián)，占公司2013 年經(jīng)常性損益的10%，掛牌價(jià)為6200 萬(wàn)元，2013 年P(guān)E 為4.5 倍。華源泰盟2013 年資產(chǎn)總額34452萬(wàn)元，負(fù)債總額 23403 萬(wàn)元，凈資產(chǎn)11049 萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)收入24405 萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)3482 萬(wàn)元，凈利潤(rùn)3137 萬(wàn)元。
    收購(gòu)標(biāo)的華源泰盟質(zhì)地優(yōu)良： 1）依托清華大學(xué)技術(shù)研發(fā)團(tuán)隊(duì)，獨(dú)創(chuàng)“基于吸收式換熱的熱電聯(lián)產(chǎn)集中供熱”專(zhuān)利技術(shù)，專(zhuān)注于電廠、化工及冶金等行業(yè)的余熱回收利用；2）客戶(hù)資源豐富，品牌和實(shí)力獲客戶(hù)認(rèn)可。合作過(guò)的客戶(hù)有：大同第一熱電廠、京能熱電、北京市熱力集團(tuán)首鋼熱力站、神華神東電力、北京燕山石化、北京東壩燃?xì)獾取?）2013 年凈利率12.8%，盈利能力強(qiáng)。
    搭建節(jié)能環(huán)保業(yè)務(wù)平臺(tái)，整合參股公司的優(yōu)勢(shì)資源，促進(jìn)公司節(jié)能環(huán)保業(yè)務(wù)發(fā)展?？毓扇A源泰盟后，母公司將充分發(fā)揮其資金優(yōu)勢(shì)，利用華源泰盟的產(chǎn)品和客戶(hù)資源優(yōu)勢(shì)，與參股公司煙臺(tái)荏原（吸收式溴化鋰機(jī)組，熱泵產(chǎn)品）更多地進(jìn)行業(yè)務(wù)上的合作。通過(guò)整合母公司和參股公司在節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域的資源，發(fā)揮平臺(tái)的優(yōu)勢(shì)，促進(jìn)公司節(jié)能環(huán)保業(yè)務(wù)的發(fā)展。
    建議積極買(mǎi)入！競(jìng)購(gòu)余熱回收資產(chǎn)，進(jìn)軍節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域，公司即將開(kāi)啟增長(zhǎng)模式新紀(jì)元；6 月份公司訂單大幅增長(zhǎng)，提貨火爆，制約公司業(yè)績(jī)釋放的不利因素正在消失，三季度增速有望大幅回升。我們預(yù)計(jì)2014~2016 年EPS 為0.82/0.1.02/1.17 元，不考慮萬(wàn)華減持EPS 為0.6/0.82/0.98 元，PE 為16/12/10X。前期股價(jià)下跌反映了市場(chǎng)對(duì)中報(bào)的悲觀預(yù)期，目前估值處于低位，建議積極買(mǎi)入！風(fēng)險(xiǎn)提示：本次競(jìng)購(gòu)存在不確定性；訂單交付推遲。