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未來管理層利益將與炫彩互動(dòng)高度綁定，預(yù)期將使得運(yùn)營商國企體制下費(fèi)用最大化激勵(lì)變?yōu)槔麧欁畲蠡?lì)，有效提升運(yùn)營效率和盈利水平。同時(shí)，中國電信集團(tuán)承諾將保障炫彩互動(dòng)擁有電信集團(tuán)及其附屬公司游戲業(yè)務(wù)的獨(dú)家運(yùn)營權(quán)；炫彩互動(dòng)仍將享有中電信帶來的巨大用戶流量。我們認(rèn)為，本次增資后炫彩互動(dòng)股權(quán)結(jié)構(gòu)更為合理，有利于其長遠(yuǎn)發(fā)展。
    本次入股為國企混合所有制改革第一單，公司將持續(xù)受益于國企改革
    本次增資是國企改革的首次嘗試，為中國電信旗下的最優(yōu)質(zhì)互聯(lián)網(wǎng)游戲類業(yè)務(wù)引入民資股東。這一方面有利于盤活運(yùn)營商當(dāng)前低效運(yùn)營的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，理順運(yùn)營和激勵(lì)機(jī)制；另一方面也契合了政府在壟斷行業(yè)實(shí)現(xiàn)"民進(jìn)國退"，實(shí)施混合所有制的大方向。我們認(rèn)為，未來通信業(yè)的混合所有制改革仍將持續(xù)進(jìn)行，國有電信企業(yè)在電信增值業(yè)務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)等新業(yè)務(wù)領(lǐng)域，甚至未來的通信主業(yè)領(lǐng)域，民營公司有望通過入股的方式參與互聯(lián)網(wǎng)新興業(yè)務(wù)的治理和經(jīng)營，從而提升經(jīng)營效益和公司價(jià)值，而民營資本也將從改革中獲得豐厚的回報(bào)。我們認(rèn)為，公司管理層有著深厚的運(yùn)營商背景，在搶得國企改革第一單后，未來有望將持續(xù)受益于電信業(yè)"民進(jìn)國退"的浪潮，以多種形式與運(yùn)營商展開合作（如在"連我"業(yè)務(wù)上與運(yùn)營商的龐大而閑置的WIFI資源具有較大的互補(bǔ)性）。
    全方位游戲平臺(tái)逐漸成型，網(wǎng)吧流量價(jià)值逐級(jí)提升
    公司頁游開服數(shù)在2014Q1已經(jīng)進(jìn)入前十，環(huán)比增速顯著。順網(wǎng)游戲已經(jīng)成為國內(nèi)一線頁游平臺(tái)，網(wǎng)吧平臺(tái)的導(dǎo)入流量的將會(huì)逐步體現(xiàn)。對于獨(dú)家代理的游戲《絕色唐門》也加強(qiáng)了推廣力度，預(yù)期公司今年頁游收入將會(huì)達(dá)到1.5億元，同比增長150% 。