>> 平安證券-博彥科技(002649)今日股權(quán)激勵增動力,明日外延擴張?zhí)砘盍?140708
| 上傳日期： |
2014/7/9 |
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pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
強烈推薦（上調(diào)） |
作者： |
符健 |
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平安觀點：
股權(quán)激勵落地，業(yè)績快速增長可期
公司此前披露的股權(quán)激勵計劃獲得股東大會的一致通過，顯示公司激勵計劃取得積極進展。我們認為此次激勵計劃有助于充分調(diào)動公司核心管理和業(yè)務團隊的積極性和責任感，有效地將二級市場股東利益和管理層個人利益一致化，為公司的發(fā)展帶來長足動力。此外，本次股權(quán)激勵授予的解鎖條件為以2013 年度為基期，未來三年每股收益增長率不低于30%、46%、63%，未來三年營業(yè)利潤增長率不低于25%、50%、72%，考核指標注重公司未來的成長性和盈利性，為公司未來業(yè)績增長再增一重保障。
外延擴張調(diào)整業(yè)務布局，長期增長活力十足
2013 年，公司在積極穩(wěn)妥調(diào)整業(yè)務結(jié)構(gòu)的同時，還積極尋求外延式擴張的方式，實現(xiàn)了關(guān)鍵行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域的迅速成長，凈利同比增長達到34%，14 年一季度扣非后凈利同比增長更達到49%，可見外延式發(fā)展戰(zhàn)略已給公司帶來了良好的業(yè)績增長效果。
公司 14 年繼續(xù)在不同業(yè)務領(lǐng)域進行新的外延式發(fā)展嘗試，戰(zhàn)略重點是在金融、移動互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、醫(yī)療、智慧城市、商業(yè)物流等關(guān)鍵領(lǐng)域，通過并購方式迅速獲取客戶、技術(shù)和人才優(yōu)勢。公司先后全資收購的上海泓智信息和美國TPGConsulting, LLC，兩家公司均涉及大數(shù)據(jù)服務業(yè)務，此類業(yè)務利潤率及人均產(chǎn)出相對較高，有助于公司突破傳統(tǒng)業(yè)務人力成本上升的困局，同時符合公司向產(chǎn)業(yè)價值鏈高端轉(zhuǎn)移的發(fā)展路徑，為未來持續(xù)增長注入活力。
上調(diào)評級至“強烈推薦”，目標價45 元：
我們預計公司14-16 年EPS 預測分別為1.11、1.50 和2.00 元。公司目前估值水平在計算機板塊處于后五分之一的水平，我們認為公司目前股價低估明顯，看好公司股權(quán)激勵實施后的業(yè)績表現(xiàn)，上調(diào)評級至“強烈推薦”，目標價45 元，對應15 年約30 倍PE。
風險提示：匯率風險、人力成本上升風險、企業(yè)并購整合風險。
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