>> 浙商證券-探路者(300005)中報業(yè)績持續(xù)增長-140716
| 上傳日期： |
2014/7/17 |
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| 478KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
王劍 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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15 年春夏訂貨會金額7 億，但訂貨會指示性作用開始減弱此次訂貨金額，是按預測金額的80%來下單的，因為公司供應鏈提速后，可以實現對剩余20%貨品的快速補單。因此還原到預測訂貨金額應為8.75億，相對于去年同期的7.8 億，仍有12.1%的增速。不過隨著補單占比的提升，訂貨會數據的指示性意義開始減弱。整體而言，戶外行業(yè)存貨壓力已經在呈現，但公司及時把握住了電商的發(fā)展機遇，因此能夠有效地處理好存貨問題，我們認為14 和15 年的營收增速仍有保障。
電商業(yè)務的收入占比逐漸增高，預期14 年達1/3，16 年達50%。
2014H1 電商業(yè)務同比增長90%，目前已經有30 余家線下代理商上線，同時發(fā)展了300 余家線上分銷商，預期14 年電商營收能增長100%，其中代理營收占比達30-40%,預計未來能達60%。
綠野網定位于戰(zhàn)略目標，14 年重在系統(tǒng)建議，15 年起開始大力營銷綠野網于4 月推出.com 域名，當前已經完成支付環(huán)節(jié)，年內完成數據庫和信息系統(tǒng)建設，預期15 年開始大力營銷，投入規(guī)模可能達到5000 萬-1 億的量級。公司目標是到2016 年，綠野實現交易規(guī)模10-15 億。
公司正充分受益于互聯網技術的發(fā)展，有助于持續(xù)提升估值水平我們認為，公司堅定打造戶外生態(tài)圈，市場空間放大5 倍以上,并且通過發(fā)展電商業(yè)務和綠野網，同時線下大力推進O2O 建設，能夠有效解決行業(yè)性的存貨壓力。當前估值是24 倍，我們維持評級“買入”。
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