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上半年是行業(yè)淡季，上半年訂單一般占全年40%左右，展望全年，我們認為小間距業(yè)務有望達到8 億，同比142%。除此之外，公司2013 年收購互聯(lián)億達與金達照明，互聯(lián)億達有38 家電視臺合作關系，金達照明是國內第三大工程照明廠商，有萬達廣場等優(yōu)質客戶資源。公司2013 年小間距訂單很多為投標形式進行，公司在收購互聯(lián)億達和金達照明后，通過其渠道已開始陸續(xù)接到訂單，整合客戶資源帶來的協(xié)同效應在上半年已經(jīng)逐步顯現(xiàn)。
    高端室內大電視業(yè)績彈性更大，值得期待：如果只定位于單純大屏拼接市場，會限制公司的發(fā)展空間，公司的小間距LED 大電視在110 寸以上領域相對液晶電視有更低的成本和更好的色彩飽和度，高端室內（別墅等）會是利亞德下一個拓展市場，目前公司已通過海外子公司在積極布局。這次調研我們看到的利亞德第二代小間距LED 大電視顯示效果已經(jīng)非常優(yōu)異，而公司計劃4 季度推到民用市場的是第三代產(chǎn)品，其顯示效果和外觀效果將較第二代更上一層，室內大電視一旦受到消費者歡迎，業(yè)績彈性會
    很大，2000 臺電視即可帶來近10 億收入，我們對其第三代產(chǎn)品非常期待并會保持密切跟蹤。
    投資建議與評級：我們認為利亞德商用市場的小間距LED 趨勢確認并不斷驗
    證，公司下一步的大看點在于民用高端室內大電視，一旦受消費者歡迎，業(yè)績彈性會很大。鑒于利亞德在小間距市場的龍頭地位和良好發(fā)展前景，維持公司“增持”評級，預計2014 至2016 年EPS 分別為0.45、0.66 與0.88 元。
    風險提示：新進入者進入導致競爭加劇的風險；存貨和應收賬款控制風險。