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同時(shí)公司盈利能力穩(wěn)中有升，整體毛利率同比去年上升了1.82 個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到25.99%。
    2、短切氈表現(xiàn)搶眼，貢獻(xiàn)超半數(shù)業(yè)績：短切氈業(yè)務(wù)表現(xiàn)搶眼，通過測算2014上半年毛利潤增量可以看到，短切氈的貢獻(xiàn)占比高達(dá)64%。短切氈業(yè)務(wù)的靚麗表現(xiàn)，主要受益于產(chǎn)能擴(kuò)張以及行業(yè)景氣回升
    3、行業(yè)景氣復(fù)蘇下產(chǎn)能釋放，玻纖紗量價(jià)齊升：產(chǎn)能持續(xù)釋放，公司玻纖紗銷量大幅提升；行業(yè)景氣回暖價(jià)格多次提漲，量價(jià)齊升之下公司上半年玻纖紗銷售收入達(dá)到7014 萬元，同比增速達(dá)到416.31%。
    4、天馬集團(tuán)盈利潛力得到驗(yàn)證：天馬上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤1095 萬元，營業(yè)利潤962 萬元，而2013 年全年扣除補(bǔ)貼實(shí)際營業(yè)利潤僅為83 萬元，天馬業(yè)績改善進(jìn)度繼續(xù)加快。考慮下半年將迎來旺季，其盈利表現(xiàn)更值得期待。
    5、樹脂業(yè)務(wù)毛利率穩(wěn)步提升：目前一期產(chǎn)能擴(kuò)產(chǎn)對樹脂毛利率提升明顯，今年上半年公司毛利率再次提升1.46 個(gè)百分點(diǎn)達(dá)到8.55%，未來隨著天馬瑞盛二期樹脂產(chǎn)能擴(kuò)充計(jì)劃的進(jìn)一步推進(jìn)完成，以及和天馬集團(tuán)樹脂業(yè)務(wù)協(xié)同作用的發(fā)揮，樹脂盈利能力有望繼續(xù)加強(qiáng)。
    投資建議：整體來看，我們認(rèn)為公司目前正處于快速成長階段。天馬集團(tuán)股權(quán)收購?fù)瓿珊?，除了多了新的增長點(diǎn)，其協(xié)同效應(yīng)也將得到加強(qiáng)，將更加有效地完善公司紗+制品+復(fù)合材料上下游一體化產(chǎn)業(yè)鏈，進(jìn)一步提升公司在行業(yè)內(nèi)的綜合競爭力。我們中性預(yù)期2014-2015年公司完全攤薄后EPS0.77、1.13，對應(yīng)增速56%、47%，同時(shí)其業(yè)績具備超預(yù)期可能；天馬集團(tuán)股權(quán)收購?fù)瓿珊?，公司管理層之間對股價(jià)訴求變得一致；往后看一年，我們認(rèn)為公司將是不錯(cuò)的投資品種，維持買入評級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：玻纖行業(yè)景氣往下，收購整合低預(yù)期，新產(chǎn)品拓展低預(yù)期。