>> 申銀萬國-物產(chǎn)中大(600704)杭州限購政策松綁利好公司地產(chǎn)業(yè)務(wù),轉(zhuǎn)型類金融平...-140729
| 上傳日期： |
2014/7/29 |
大小： |
308KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
劉章明 |
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從7 月29 日零時起，購買本市蕭山區(qū)、余杭區(qū)住房（含商品住房、二手住房）不需提供住房情況查詢記錄；購買主城區(qū)140 平方米及以上住房（含商品住房、二手住房）不需提供住房情況查詢記錄。無錫、西安、石家莊、武漢、南昌、廈門、濟南、蘇州等地均陸續(xù)為限購松綁。
政策松綁，利好公司地產(chǎn)業(yè)務(wù)。13 年公司房地產(chǎn)業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入28.9 億（占比7.2%），同比下降22.84%；實現(xiàn)凈利潤約3.5 億，占比49.1%，為公司的主要利潤來源。公司設(shè)有房地產(chǎn)子公司數(shù)十家，項目遍及全國。在售和在建項目多數(shù)位于限購松綁城市，其中杭州3 個、武漢2 個、南昌2 個，且計劃于15-18年竣工。各地限購松綁，能有效釋放一部分被限制的需求，加速銷售，從而加速現(xiàn)金回流和收入確認(rèn)，增厚業(yè)績
借力集團(tuán)，全面轉(zhuǎn)型金融類投控平臺。傳統(tǒng)業(yè)務(wù)受政策利好，金融業(yè)務(wù)拓展定位清晰。公司依托互聯(lián)網(wǎng)平臺，集聚現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)客戶資源優(yōu)勢，打造綜合全牌照金融服務(wù)平臺，提供新型金融集成服務(wù)。第一，公司較早布局金融領(lǐng)域，旗下?lián)碛衅谪?、租賃、典當(dāng)和投資等業(yè)務(wù)，具備金融轉(zhuǎn)型基因；第二，汽車和房地產(chǎn)業(yè)務(wù)擁有眾多高凈值客戶，貿(mào)易天然具有類金融屬性，三大業(yè)務(wù)板塊已同期貨、租賃、典當(dāng)、投資等形成產(chǎn)融互通。未來公司將面向“金融、類金融”進(jìn)行產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，重點發(fā)展現(xiàn)有期貨及租賃業(yè)務(wù)，積極申請保險牌照，最終形成“期貨、租賃、保險”三駕馬車的金融業(yè)務(wù)格局，投資、典當(dāng)業(yè)務(wù)作為補充，擬拓展證券、基金、支付等新領(lǐng)域，布局金融全產(chǎn)業(yè)鏈。溫州金融資產(chǎn)交易中心（公司控股45%） 于3 月28 日掛牌，主要為金融國有資產(chǎn)、信貸資產(chǎn)、債權(quán)、信托產(chǎn)品、私募股權(quán)、標(biāo)準(zhǔn)化金融產(chǎn)品及金融衍生品等提供流通渠道，標(biāo)志著浙江地區(qū)金控平臺建設(shè)全面推進(jìn)。
維持盈利預(yù)測，維持增持評級。限購松綁利好此前受到負(fù)面沖擊的傳統(tǒng)房產(chǎn)業(yè)務(wù)，銷售有望出現(xiàn)拐點。傳統(tǒng)業(yè)務(wù)穩(wěn)定發(fā)展，轉(zhuǎn)型金融前景看好。我們預(yù)測公司14-16年EPS 為0.75 元、0.92 元、1.10 元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE 為11 倍、9 倍、8 倍；此前定增3.17 億股，全面攤薄后EPS 為0.57 元、0.71 元、0.85 元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE 為15 倍、12 倍、10 倍，維持增持。
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