>> 申銀萬國-合肥三洋(600983)非公開發(fā)行順利獲批,即將步入高速增長快車道,同...-140731
| 上傳日期： |
2014/7/31 |
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來源： |
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作者： |
蔡雯娟，周海晨 |
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短期受收購流程穩(wěn)步推進(jìn)、滬港通等因素催化，股價有望收獲超預(yù)期表現(xiàn)！非公開發(fā)行順利獲批，公司有望步入高速增長快車道；滬港通受益標(biāo)的，繼續(xù)強(qiáng)烈推薦！公司公告本次非公開發(fā)行股票的申請獲得中國證券監(jiān)督管理委員會發(fā)行委員會無條件通過。根據(jù)預(yù)案流程，惠而浦正式入股還需證監(jiān)會豁免要約收購審核批準(zhǔn)以及日本三洋方股份轉(zhuǎn)讓，但非公開發(fā)行為流程中最重要的環(huán)節(jié)已過，我們認(rèn)為整個收購已經(jīng)邁過至關(guān)重要的一步，后期惠而浦入主進(jìn)程有望加速。
在此，我們重申7 月24 日深度報告的推薦邏輯，繼續(xù)看好后市表現(xiàn)！本次交易完成后，惠而浦國內(nèi)業(yè)務(wù)將整合到上市公司，出口代工訂單和部分海外產(chǎn)能也將有計(jì)劃的轉(zhuǎn)移到上市公司，強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手，打開成長空間。合肥三洋將實(shí)現(xiàn)（1）多品類、多品牌擴(kuò)張：降低過去對洗衣機(jī)主業(yè)的依賴性，逐步切入到冰洗并齊、廚電、微波爐等全產(chǎn)品系列。解除原“三洋”品牌使用權(quán)存在的不確定性，構(gòu)建“惠而浦”（美式第一家電品牌）、“三洋”“帝度”（日系中高端）和“榮事達(dá)“（本土高性價比）四大差異化品牌體系。（2）發(fā)揮渠道和研發(fā)經(jīng)濟(jì)性：原來單一品類業(yè)務(wù)下難以支撐專賣店等渠道下沉形勢，品類擴(kuò)張及定增資金到位后有望投入更多資源進(jìn)行渠道建設(shè)?；荻殖兄Z將全球白電研發(fā)中心遷至合肥，后續(xù)雙方在創(chuàng)新研發(fā)方面將展開深入合作。（3）優(yōu)秀的本土管理層團(tuán)隊(duì)有望推動惠而浦在國內(nèi)的發(fā)展，國資委出讓大股東位置后高管激勵機(jī)制有望突破。
核心風(fēng)險：惠而浦對公司訂單轉(zhuǎn)移力度下降；雙方整合進(jìn)度低于預(yù)期
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