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2014 年上半年，安信信托實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.81 億元，同比增長(zhǎng)340.7%，其中手續(xù)費(fèi)和傭金凈收入為8.03 億元，同比大增372.5%，成為公司最主要且穩(wěn)定的收入來(lái)源，凈利息收入和投資收入分別為7057 萬(wàn)元和706 萬(wàn)元，同比分別增長(zhǎng)151%和301%。
    信托資產(chǎn)：新增項(xiàng)目和受托資產(chǎn)規(guī)模呈現(xiàn)收縮之勢(shì)。截至2014 年半年末，安信信托受托資產(chǎn)規(guī)模為1277.61 億元，較年初增長(zhǎng)10.3%，較2013 年中期增長(zhǎng)66.8%。近兩年隨著通道業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，單一信托資產(chǎn)規(guī)模占比顯著提升，公司2013 年集合信托資產(chǎn)占比僅為20.5%，較2012 年的35%下降較為明顯。2014 年新增項(xiàng)目80 個(gè)，規(guī)模268.55 億元，其中集合信托項(xiàng)目7 個(gè)，規(guī)模為27.22 億；單一信托項(xiàng)目73 個(gè)，規(guī)模為241.33 億，對(duì)比2013 年而言，新增項(xiàng)目個(gè)數(shù)和規(guī)模均呈現(xiàn)收縮態(tài)勢(shì)。
    信托報(bào)酬率：報(bào)酬率創(chuàng)三年新高且高于行業(yè)平均水平，或與大量地產(chǎn)信托項(xiàng)目到期有關(guān)。上半年公司實(shí)現(xiàn)手續(xù)費(fèi)和傭金凈收入8.03 億元，上半年年化平均信托報(bào)酬率為1.32%，高于2012、2013 年年報(bào)酬率水平，亦高于行業(yè)平均水平，預(yù)計(jì)與大量2012 年發(fā)行的報(bào)酬率較高的房地產(chǎn)信托項(xiàng)目到期有關(guān)。
    固有業(yè)務(wù)：貸款業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)張，證券投資業(yè)務(wù)規(guī)模收縮。截至2014 年半年末，安信信托固有業(yè)務(wù)中貸款業(yè)務(wù)規(guī)模為12.49 億元，較2013 年末增長(zhǎng)138%，從而帶來(lái)貸款業(yè)務(wù)利息收入的快速增長(zhǎng)，平均年化貸款利率為14.1%；證券投資業(yè)務(wù)規(guī)模為2.58 億元，較2013 年自營(yíng)證券投資規(guī)模壓縮明顯，上半年年化投資收益率為3.3%。
    盈利預(yù)測(cè)與投資建議：隨著證券、保險(xiǎn)、基金等資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)監(jiān)管放松，泛資產(chǎn)管理時(shí)代來(lái)臨，信托業(yè)務(wù)受到一定沖擊，同時(shí)經(jīng)濟(jì)增速放緩、剛性兌付逐步被打破的背景下，信托業(yè)可能會(huì)面臨經(jīng)營(yíng)環(huán)境的進(jìn)一步惡化。在行業(yè)環(huán)境惡化的背景下，安信信托主業(yè)經(jīng)營(yíng)較為穩(wěn)健，從而維持了業(yè)績(jī)的快速增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2014、2015 年EPS 分別為1.40 元和1.67 元（考慮定增攤?。?014 年公司將完成2.5 億股定向增發(fā)后將提升公司資本實(shí)力，首次覆蓋，給予增持投資評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)因素：競(jìng)爭(zhēng)加劇、經(jīng)濟(jì)增速放緩、房地產(chǎn)下跌風(fēng)險(xiǎn)。