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放遠(yuǎn)看，我們看好公司并購邏輯。
    上半年公司營業(yè)收入和利潤增長加速，總體發(fā)展態(tài)勢良好。上半年現(xiàn)代植物藥營業(yè)收入10.38億元，同比增長25.6%，占全部營業(yè)收入的比重從去年同期的59.4%提升到61.8%?；瘜W(xué)藥品收入4.89億元，同比增長12.48%，占營業(yè)收入比重為29%?，F(xiàn)代植物藥和中藥產(chǎn)品中，腸炎寧系列產(chǎn)品收入繼續(xù)保持20%以上增速，天保寧增長近20%，去年銷售突破億元的漢防己甲素繼續(xù)增長30%；龍金通淋膠囊增速提升達(dá)到58% ，今年有望爭取銷售過億元；麝香通心滴丸雖受不利因素影響未達(dá)銷售目標(biāo)，但在上海市場銷售增量明顯，收入增速也達(dá)到50%以上。化藥產(chǎn)品中，乙酰半胱氨酸收入增長80%，必坦（坦洛新膠囊）增長35%，阿樂欣也有恢復(fù)性增長。公司銀杏葉提取物產(chǎn)品供不應(yīng)求，但受產(chǎn)能限制，收入增長43%?；幵纤幋笥^霉素和硫酸阿米卡星也增長良好。公司新收購控股的貴州拜特制藥公司主導(dǎo)產(chǎn)品丹參川芎嗪注射液，上半年銷售雖然受到1—2月新GMP認(rèn)證影響，但收入仍增長31%達(dá)2.6億元。
    三項(xiàng)費(fèi)用率較為穩(wěn)定。2014年上半年公司銷售費(fèi)用6542萬元，同比增長13.84%；管理費(fèi)用1519萬元，同比增長12.87%，財(cái)務(wù)費(fèi)用324萬元，同比增長3.69%，期間費(fèi)用率49.93%，比一季度報(bào)54.16%相比下降4.23個(gè)百分點(diǎn)。費(fèi)用控制良好。
    盈利預(yù)測。假定非公開發(fā)行1.75億股本順利完成（按最新股本9.85億股計(jì)算），預(yù)計(jì)公司2014-2016年EPS分別為0.52元、0.63元、0.73元，同比增長54.66%，17.10%，14.82%。鑒于公司在產(chǎn)業(yè)鏈的品牌、產(chǎn)品和營銷優(yōu)勢，并不斷積極尋找并購機(jī)會(huì)，給予公司目標(biāo)價(jià)19元，對應(yīng)2015年P(guān)E為30倍，維持“增持”評級