>> 海通證券-洪城股份(600566)2014半年報點評-140812
| 上傳日期： |
2014/8/12 |
大小： |
183KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
劉宇，余文心，周銳 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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基本符合我們預(yù)期，即二季度收入、利潤增速恢復(fù)常態(tài)化。
點評：
1、二季度收入加速增長，恢復(fù)至正常水平
2014 年Q1 收入只有12%的增長，而Q2 為23%，上半年17%，收入加速，恢復(fù)至正常水平。主要還是2013 年Q1 基數(shù)較大的原因。
收入增長的主要動力來源于蒲地藍(lán)、雷貝拉唑、同貝、健胃消食口服液、三拗片、川芎清腦顆粒等主打品種保持了快速增長，尤其是蒲地藍(lán)，公司營銷能力突出，因此我們在關(guān)注現(xiàn)有品種增長的同時，還關(guān)注產(chǎn)品線的補(bǔ)充，包括研發(fā)、并購等來源。
2、產(chǎn)品線補(bǔ)充方面
公司加大技術(shù)創(chuàng)新，注重新產(chǎn)品研發(fā)質(zhì)量和效率，獲得了普盧利沙星原料藥與分散片、蛋白琥珀酸鐵原料藥及口服溶液的生產(chǎn)注冊批件，藥流凈顆粒完成Ⅲ期臨床處于申報生產(chǎn)階段，參蓮和胃膠囊完成Ⅱ期臨床處于Ⅲ期臨床研究階段，康煦源牌增強(qiáng)免疫力膠囊獲得國家藥監(jiān)局的國產(chǎn)保健食品批準(zhǔn)文號等。
蛋白琥珀酸鐵口服溶液：（1）用于治療缺鐵性貧血，對應(yīng)大市場，是潛在類似于鋪地藍(lán)的大品種，10-20 億元空間。
缺鐵性貧血是我國也是世界上最常見的貧血，尤其是兒童及育齡期婦女。兩歲以內(nèi)兒童缺鐵性貧血發(fā)病率達(dá)10-48.3%，妊娠期婦女高達(dá)19.28%，占全部貧血的50%。補(bǔ)鐵劑的主要設(shè)計思路就是通過各種方式使鐵離子控制釋放，最好在十二指腸部位最大程度釋放，而在胃腸道其他部位不釋放或少釋放，吸收效率高。公司蛋白琥珀酸鐵的優(yōu)勢是十二指腸分解吸收、效率高、無胃腸刺激。（2）中國市場僅有兩家企業(yè)，另一家是西班牙ITALFARMACO S.A，營銷方面濟(jì)川具有絕對優(yōu)勢，公司在兒科和婦科具備較深的基礎(chǔ)。（3）口服劑型，與蒲地藍(lán)同劑型，方便兒童服用。
普盧利沙星分散片：喹諾酮類抗菌藥，普通片劑生產(chǎn)廠家很多，有幾十家，而分散片劑型僅有兩家，另一家是江蘇響水縣的亞邦愛普森藥業(yè)，濟(jì)川的品牌力和營銷力強(qiáng)于亞邦，因此不排除復(fù)制雷貝拉唑腸溶膠囊的成功。
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