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    財務狀況：14年上半年營業(yè)收入、凈利潤分別增長約18%、26%，符合我們之前的判斷。其營業(yè)收入穩(wěn)定增長主要是其核心產(chǎn)品熱毒寧注射液銷量上升所致，期間內(nèi)該產(chǎn)品銷售收入達到了約7 億元，同比增長約47%?？鄯莾衾麧櫾鏊倏煊跔I業(yè)收入增速的主要原因有兩個：一是產(chǎn)品收入結(jié)構(gòu)變化導致整體毛利率上升。上半年熱毒寧注射液收入占比為56%，較去年同期增加約10 個百分點。由于該產(chǎn)品毛利率為77%，高于去年同期整體毛利率，故而熱毒寧收入權(quán)重增加導致14 年上半年公司整體毛利率有所上升；二是公司對期間費用控制較好。上半年期間費用率為56.8%，較去年下降約1.6個百分點，其中如銷售費用率、管理費用率分別為48%、24%，均出現(xiàn)同比下滑。財務費用雖然增長35%，主要是公司本期貼現(xiàn)支出較去年同期增加所致，且絕對增長額對整體費用影響有限。
    熱毒寧注射液下半年增長有望持續(xù)。該品種目前是公司業(yè)績增長的主要動力，全年增長預計能達到30%左右，對該品種我們有如下邏輯：1）緊抓基藥政策仍是其放量的主要方向。熱毒寧目前已經(jīng)進入了像江蘇、廣東等人口大省的基藥增補目錄，且已經(jīng)圈定了約10 多個省份進行基藥增補工作，該產(chǎn)品銷量將隨著基藥增補省份擴大而增加。且2014 年基藥使用比例將在各級醫(yī)院逐漸落實，對桂枝茯苓膠囊、腰痹通膠囊、復方南星止痛膏等基藥品種也是一大利好；2）醫(yī)院終端市場仍是其主戰(zhàn)場。全國二級以上醫(yī)院約有8000 家，熱毒寧注射液目前覆蓋約2000 家左右，可見后期潛力很大。如按照公司目前覆蓋的7000 家縣級以上醫(yī)院計算，終端市場還有2-3 倍的增長。目前熱毒寧價格約38.92 元/(10ml/支，藥源網(wǎng))，日治療費用大概在80 元左右，與競爭品種相比適合醫(yī)院終端推廣；3）中藥注射液降價風險可控。目前中藥注射劑調(diào)價預期一直存在，市場上預計的調(diào)價范圍是15%以內(nèi)，由于熱毒寧注射液屬于獨家品種，其質(zhì)量安全認證都走在行業(yè)前列，且原材料價格也處于歷史較高水平。
    故而我們判斷調(diào)價對熱毒寧品種影響有限