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考慮到結(jié)構(gòu)化部分已經(jīng)取消，我們認(rèn)為，修訂之后的方案大概率能夠獲得監(jiān)管機(jī)構(gòu)通過(guò)。
    增發(fā)彰顯大股東及高管團(tuán)隊(duì)對(duì)公司信心
    公司2013 年初首次提出定增方案，至今股價(jià)已上漲36%。大股東及高管在這個(gè)時(shí)點(diǎn)提高定增價(jià)格，繼續(xù)參與定增，且今年6 月大股東及24 名高管已通過(guò)資管計(jì)劃增持224 萬(wàn)股（占總股本0.54%）。2 個(gè)月內(nèi)連續(xù)參與增持、定增，充分彰顯了大股東及高管團(tuán)隊(duì)對(duì)公司未來(lái)3 年的發(fā)展信心。
    看好兩大中藥注射劑拉動(dòng)未來(lái)加速發(fā)展
    公司在熱毒寧和銀杏二萜內(nèi)酯兩個(gè)重磅品種的帶動(dòng)下，未來(lái)幾年有望出現(xiàn)加速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。此次定增募投項(xiàng)目是植物提取車間，解決提取產(chǎn)能瓶頸，有望為兩大中藥注射劑未來(lái)銷售放量提供支持，我們看好公司未來(lái)3 年的表現(xiàn)。
    估值：“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)35.7 元
    我們預(yù)測(cè)公司2014-16 年EPS 0.76/1.02/1.15 元，根據(jù)瑞銀VCAM 估值工具進(jìn)行現(xiàn)金流貼現(xiàn)得到目標(biāo)價(jià)35.7 元（WACC7.5%）。我們看好公司在熱毒寧和銀杏二萜內(nèi)酯兩個(gè)重要品種帶動(dòng)下的長(zhǎng)期增長(zhǎng)空間，維持“買入”評(píng)級(jí)。