>> 華融證券-康緣藥業(yè)(600557)-康緣集團一致行動人增持,激活投資價值-140612
| 上傳日期： |
2014/6/12 |
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來源： |
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| 評級： |
推薦 |
作者： |
張科然 |
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事件：
2014 年6 月11 日康緣藥業(yè)接到康緣集團一直行動人“華康資產(chǎn)管理計劃”增持計劃，未來12 個月內(nèi)增持不超過總股本1%。
彰顯管理層信心
華康資產(chǎn)管理計劃是由康緣集團及其控股公司主要經(jīng)營管理人員自籌資金出資認購，參與高管24 人，存續(xù)期2 年，到期后可做展期。
本次增持彰顯了管理層對公司未來發(fā)展的信心，有利于提升公司價值。在公司2013 年年報對2014 年經(jīng)營提出具體計劃：實現(xiàn)營業(yè)收入26.76 億元，同比增長20%；營業(yè)成本控制在6.91 億元，費用總額控制在15.92 億元，我們對公司2014 年持樂觀態(tài)度。
定增尚未獲批，或為壓制股價一個因素
公司定向增發(fā)預(yù)案于2013 年1 月21 日公布，股東大會已經(jīng)通過，正在等證監(jiān)會審核。由于此次定增方案設(shè)計存在爭議，目前仍然沒有進展。在政策真空期及業(yè)績真空期聯(lián)合作用下，股價今年以來的表現(xiàn)或與定增遲遲未予批準有一定關(guān)系。
盈利預(yù)測和投資建議
我們預(yù)測公司2014-2016 年營業(yè)收入分別26.76 億元、32.12 億元和38.54 億元，歸屬上市公司凈利潤分別為3.7、4.53 億元和5.36 億元，每股收益分別為0.89 元、1.09 元和1.29 元，對應(yīng)PE 分別為35 倍、29 倍和24 倍，估值相對公司穩(wěn)定增長來看比較合理，但基本面存在積極變化的因素，我們依舊給予推薦評級。
風(fēng)險提示
定增失敗，醫(yī)藥安全事件，營銷改革低于預(yù)期等。
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