>> 中信證券-萬邦達（300055）重大事項點評-中標神華彰顯實力 訂...-140815
| 上傳日期： |
2014/8/15 |
大小： |
702KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
王海旭，吳非，崔霖 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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此次中標金額為1.88億元，若按10%凈利率估算有望貢獻利潤1,880萬元，合EPS約0.08元，并將對公司2014~2015年業(yè)績產(chǎn)生積極影響（主要或在2015年貢獻）。
此外，目前公司執(zhí)行中的華北石化PC（2.97億元）、陜煤煤焦油廢水處理（3.89億元）、寧煤高鹽水零排放BOT等項目有望順利推進，從而支撐全年業(yè)績保持較快增長。隨著工業(yè)廢水改造需求有望在標準提高、嚴格執(zhí)法驅動下顯著釋放（第三方治理），"零排放"趨勢亦逐步明朗，而公司有望憑借技術/經(jīng)驗/資金優(yōu)勢不斷取得訂單突破，并成為新建項目以外重要的增長來源。立足工業(yè)水處理核心業(yè)務，公司針對工業(yè)企業(yè)的環(huán)保服務布局亦在逐步拓寬，吉林危廢及鹽城設備項目也有望自下半年開始形成較好的利潤貢獻。
并購戰(zhàn)略推進，轉型方向明確
公司收購昊天節(jié)能100%股權后有望在布局節(jié)能設備領域同時實現(xiàn)客戶資源良好協(xié)同，業(yè)績存在超預期可能。為應對日益復雜的污染環(huán)境以及不斷提高的環(huán)保標準，強化自身技術實力對于公司持續(xù)競爭力至關重要，而兼并收購亦是不斷實現(xiàn)技術集成與整合的重要方式。2014年5月，公司公告通過增資方式（1,000萬元）獲得北京晉緯51%股權，意在獲得其獨有的CBR-R技術（有效去除有機污染物的同時大幅降低單獨使用活性炭成本），從而為工業(yè)廢水處理提供更好的技術解決方案（或技術包形式），保持行業(yè)領先地位。我們預計后續(xù)技術層面整合有望持續(xù)推進，從而不斷強化公司能源行業(yè)水處理技術解決方案優(yōu)勢，并以此為基礎逐步向綜合型環(huán)保服務企業(yè)轉型升級。
風險提示
客戶相對集中；訂單獲取或項目進度低于預期等。
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