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    ■資產(chǎn)質(zhì)量壓力依然較大但符合行業(yè)趨勢(shì)：逾期率較年初上升82bp至3.95%，其中逾期1-3 年、逾期90 天以?xún)?nèi)增加較多，前者預(yù)計(jì)和公司舊有的傳統(tǒng)行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量變差有關(guān)，后者則是公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型之后風(fēng)險(xiǎn)容忍度變化的正常反應(yīng)。目前整個(gè)銀行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量表現(xiàn)為東部壓力依舊、中西部有所蔓延、向好拐點(diǎn)尚未看到，公司資產(chǎn)質(zhì)量的變化付和行業(yè)趨勢(shì)，由于核銷(xiāo)、撥備計(jì)提充分，并不需要過(guò)度擔(dān)憂。
    ■存款快速增長(zhǎng)：存款較1 季度末增長(zhǎng)9.1%，好于同業(yè)，儲(chǔ)蓄比重16.8%較年初有所提升，活期比重29.4%，較年初下滑1.9 個(gè)百分點(diǎn)，存款定期化趨勢(shì)是行業(yè)一致表現(xiàn)。
    ■中收趨勢(shì)向好，投行業(yè)務(wù)發(fā)展迅猛：手續(xù)費(fèi)凈收入同比增長(zhǎng)77.6%，其中代理及委托手續(xù)費(fèi)同比增長(zhǎng)接近5 倍，咨詢(xún)顧問(wèn)手續(xù)費(fèi)同比增長(zhǎng)超過(guò)1.6 倍，顯示公司四輪驅(qū)動(dòng)策略下投行業(yè)務(wù)發(fā)展迅猛。
    ■非信貸業(yè)務(wù)帶動(dòng)凈息差環(huán)比提升14bp:凈息差同比上升31bp 至2.5%,環(huán)比提升14bp，主要是非信貸業(yè)務(wù)的貢獻(xiàn)，存貸利差環(huán)比下降29bp，其中貸款利率比一季度下降13bp，存款成本高出一季度16bp。
    ■投資建議：我們看好平安銀行的創(chuàng)新能力、靈活機(jī)制、鮮明定位以及綜合金融平臺(tái)帶來(lái)的強(qiáng)大交叉銷(xiāo)售能力，在優(yōu)先股+普通股補(bǔ)充資本之后，未來(lái)2~3 年業(yè)務(wù)發(fā)展瓶頸基本消除，在公司、投行、零售、同業(yè)四輪驅(qū)動(dòng)帶動(dòng)下公司業(yè)績(jī)將維持高速增長(zhǎng)，我們維持盈利預(yù)測(cè)和“買(mǎi)入-B”評(píng)級(jí)并作為推薦組合首選。
    ■風(fēng)險(xiǎn)提示：房地產(chǎn)市場(chǎng)大幅波動(dòng)。