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2）歸屬于母公司股東權(quán)益 2065 億元，較年初增 13%，每股凈資產(chǎn) 26.08 元。3）上半年新業(yè)務(wù)價值同比增長 16.7%，新業(yè)務(wù)價值率略有下降。
    壽險EV較年初增 9.7%， 集團EV增10.5%。 董事會建議派發(fā)股息每股 0.25 元。
    整體業(yè)績略低于預(yù)期，但考慮投資收益的不確定性，暫不調(diào)整全年盈利預(yù)測。
     互聯(lián)網(wǎng)金融穩(wěn)步推進；集團協(xié)同發(fā)展成效顯著。1）平安已布局了陸金所、萬里通、車市、支付、移動社交金融門戶等業(yè)務(wù)。其中，陸金所已獲得超過 200萬注冊用戶，上半年陸金所資產(chǎn)交易規(guī)模同比上漲近 10 倍，其中 P2P 交易規(guī)模上漲超過 6 倍，二級市場交易規(guī)模上漲近 25 倍；萬里通注冊用戶數(shù)達 5800萬，合作商戶門店數(shù)超 50 萬家，上半年積分交易規(guī)模同比增長 233%；壹錢包用戶數(shù)累計達 471 萬。2）繼續(xù)推進客戶遷徙，上半年公司累計遷徙客戶 304萬人次，集團內(nèi)各子公司合計新增客戶量中 28%來自客戶遷徙。
     銀保價值負(fù)增長  33% % ，新業(yè)務(wù)價值增速 低 于預(yù)期 。新業(yè)務(wù)價值率受銀保渠道產(chǎn)品結(jié)構(gòu)影響由 28.9%下滑至 26.6%。平安壽險新單保費同比增長 26.5%，其中，個險、團險、銀行渠道的新單保費分別增長 18.5%、28.1%、67.3%，NBV 分別增長 17.8%、23.8%、-33.1%。受上半年高現(xiàn)價產(chǎn)品大量銷售影響，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)并無改善：1）營銷員數(shù)量突破 60 萬，較年初增長 9.1%，人均產(chǎn)能 8110 元/月，同比增長 6%；2）個險首年保費中，分紅、萬能、長期健康、傳統(tǒng)壽險、年金分別增長 4.5%、 -2.5%、 55%、 135%和 3760%2） 個險渠道躉繳保費增長 27%，期繳新單保費增長 19%；3）銀保躉繳保費增長工 117%，期繳新單負(fù)增長 35%。
     歸功于保證保險 較 低 的 賠 付率 ，平 安 產(chǎn)險綜合成本率由 9 95 5. .5 5% % 下 降 至 9 94 4. .4 4% % ，超 出市場預(yù)期 。平安產(chǎn)險 2014 年上半年保費同比增 27.8%。其中，來自交駐銷售和電銷的保費增長 24%，渠道貢獻 42%，對渠道的掌控能力高于同業(yè)，最大限度的避免惡性競爭的影響。2013 以來，車險競爭加劇，費用率和賠付費均持續(xù)上升，行業(yè)已接近承保零利率。2014 年主體市場行為略有好轉(zhuǎn)，市場競爭情況相對平穩(wěn)，承保利潤率下降趨緩，但仍不樂觀。而平安產(chǎn)險由于具有保證保險的優(yōu)勢，綜合成本率仍將低于同業(yè)。
     計 提 7 76 6  億 資產(chǎn)減值損失 ，總 投資收 益率 率 4 4 .3% % ；7 74 4  億 浮 虧轉(zhuǎn) 2 27 .7  億 浮盈 。1）固定收益類投資配置調(diào)整， 定期存款和債券投資比例均小幅下降， 而債權(quán)計劃
    由6.2%大幅提升至8.2%， 理財產(chǎn)品由 2.5%增加至4.4%； 2） 凈投資收益率 5.0%，較去年同期的 4.8%有所上升；3）由于計提 76 億資產(chǎn)減值準(zhǔn)備和債券市場大幅上漲，2014 年中期平安可供出售金融資產(chǎn)項 74 億浮虧已轉(zhuǎn)為 2.7 億浮盈。
     公司業(yè)務(wù)增長趨勢和質(zhì)量良好，股價顯著低估 ，重申“買入” 。平安壽險業(yè)務(wù)價值增長領(lǐng)先同業(yè)，產(chǎn)險盈利領(lǐng)先同業(yè)，互聯(lián)網(wǎng)金融穩(wěn)步推進。目前股價對應(yīng) 2014 年 PEV 仍不足 1 倍，推薦買入。