>> 中信證券-宏大爆破（002683）2014年中報點評-公司進軍礦山資源...-140821
| 上傳日期： |
2014/8/21 |
大小： |
888KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
|
| 評級： |
買入 |
作者： |
王喆 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
上半年露天礦山開采收入為億元，同比下降，民爆器材銷售收入億元，同比增加；
上半年民爆器材毛利率，同比增長個百分點。廣東明華韶關(guān)分公司逐步恢復生產(chǎn)。利潤增速低于收入的原因是管理費用（＋ ）增加，所得稅和財務費用都有增加所致，但我們認為這是短期影響因素，長期將回歸正常。
外延式發(fā)展思路明確：公司收購的漣邵（地下爆破）上半年實現(xiàn)凈利潤超萬，保持了以上的增長，發(fā)展趨勢很好；此外，和鞍鋼合作成
立的鞍鋼礦業(yè)，上半年實現(xiàn)營業(yè)收入億元，實現(xiàn)凈利潤萬元。
鞍鋼模式已獲得初步成功，實現(xiàn)了公司“我創(chuàng)你贏”的經(jīng)營理念，意味著公司在該領域又成功開創(chuàng)了與礦山業(yè)主間新的合作模式，且該模式具有可持續(xù)性和較強的可復制性，為公司在礦山采剝服務領域繼續(xù)保持領先優(yōu)勢提供了堅強的保障。
進軍礦山資源和環(huán)境綜合治理領域：值得注意的是宏大國源，這是去年才成立的公司，今年上半年已經(jīng)實現(xiàn)營業(yè)收入超過萬元，實現(xiàn)凈利潤超過萬元。公司將產(chǎn)業(yè)鏈延伸至礦山環(huán)境綜合治理領域，在幫助礦山業(yè)主大力開發(fā)礦產(chǎn)資源的同時，加強礦山環(huán)境的綜合治理能力，為礦山業(yè)主打造―綠色礦山。宏大國源是公司進軍礦山環(huán)境綜合治理領域的開始，我們認為，公司將有望以宏大國源為平臺，快速在該領域?qū)崿F(xiàn)業(yè)務拓展。
風險因素：安全事故，行業(yè)固定資產(chǎn)投資增速下降
盈利預測、估值與評級：考慮公司正處在爆破工程服務領域加速整合期，定向增發(fā)方案將核心人員收益與公司利益綁定，我們認為公司大概率將成為中國的“奧瑞凱”，未來三年高速增長可期。按照定向增發(fā)后總股本計算，維持公司年分別為元的預測。維持公司“買入”評級，給予年倍的市盈率，目標價元股。
|
|
