>> 宏源證券-利亞德(300296)公司季報點評-《增長繼續(xù)加速，推薦邏輯再度確認》-140820
| 上傳日期： |
2014/8/21 |
大小： |
475KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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增持 |
作者： |
李振亞，王建偉 |
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考慮到LED 小間距電視毛利率(40%)明顯高于傳統(tǒng)顯示屏(35%)，帶動公司整體毛利率同比提升1.46 個百分點，且利潤增速明顯高于收入增速。
我們繼續(xù)看好公司未來在LED 小間距電視業(yè)務快速增長帶動下的黃金發(fā)展趨勢?；诠驹谛￠g距電視領域的先發(fā)優(yōu)勢及全球化渠道布局，且LED 小間距高密度顯示屏對傳統(tǒng)室內(nèi)大屏拼接市場的替代效應逐級顯現(xiàn)，市場接受度不斷提高，我們前期通過多篇報告所強調(diào)的“小間距電視業(yè)務放量驅動公司進入中期發(fā)展快車道”邏輯不斷得到確認，未來1-2 年仍有望延續(xù)此良好發(fā)展趨勢。此外，公司產(chǎn)業(yè)鏈資源整合者的新角色定位在對互聯(lián)億達和金達照明的整合中開始發(fā)揮顯現(xiàn)，未來外延式擴張的空間仍可期待。
盈利預測及投資建議?？紤]公司內(nèi)涵外延同步發(fā)展趨勢，同時基于對LED 顯示行業(yè)整體運行情況的綜合考慮，我們?nèi)跃S持之前盈利預測不變，預計公司14/15/16 年EPS 分別為0.40/0.59/0.81 元，維持公司“增持”評級。
風險提示。行業(yè)競爭加劇導致盈利能力明顯下降；并購整合中所包含的管理風險；應收賬款及存貨較快上升的風險。
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