>> 海通證券-百潤股份(002568)跟蹤報告-140822
| 上傳日期： |
2014/8/22 |
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| 196KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
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作者： |
馬浩博，聞宏偉 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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2.
分業(yè)務(wù)來看，煙用香精較為平穩(wěn)，我們預(yù)計收入恢復(fù)到12年同期水平，因為13年下游企業(yè)設(shè)備調(diào)整等多種原因，13年收入基數(shù)較低。食用香精13年因為下游果汁飲料熱銷帶來收入快速增長，今年下游平淡，但中小型客戶收入貢獻占比提升，公司收入恢復(fù)性增長，不考慮13年基數(shù)影響，我們判斷食用香精同比增長10-20%。
3.
盈利預(yù)測與估值。食用香精行業(yè)下游需求廣闊，公司客戶質(zhì)地優(yōu)良，渠道和資金壁壘并重，目前IPO中也有其他香精企業(yè)排隊上市，百潤盈利能力強于其他企業(yè)，看好行業(yè)的發(fā)展和百潤的競爭力。公司因擬披露重大事項，已于7月22日起停牌，不考慮未來可能的資產(chǎn)注入，預(yù)計14-16EPS分別為0.49、0.61和0.81元，暫不評級。
4.
主要不確定因素。資產(chǎn)注入失敗，食品安全問題，國際企業(yè)來華導(dǎo)致競爭加劇。
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