>> 國泰君安-東吳證券(601555)定增實現(xiàn)躍變,盈利估值雙升-140824
| 上傳日期： |
2014/8/25 |
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pdf 共4頁 |
來源： |
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增持 |
作者： |
趙湘懷，王宇航 |
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公司2014 上半年營業(yè)收入和歸屬母凈利潤10.88/3.33億元，同比增41%/74%，對應(yīng)EPS 0.17 元。預計下半年定增資金到位和互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)開展，未來三年凈利潤平均增速50%以上。
定增資金到位，業(yè)績飛躍在即。公司2014 年8 月5 日完成定增，預計扣費后約50 億元資金將主要布局信用交易和債券自營等高ROE業(yè)務(wù)，兩融規(guī)模有望擴充一倍，份額提至1%以上。本次中國人壽參與約1.3 億股定增，成為公司第二大股東，雙方有望開展深度合作。
牽手同花順發(fā)力互聯(lián)網(wǎng)金融。公司7 月與同花順簽署互聯(lián)網(wǎng)金融戰(zhàn)略合作協(xié)議，下半年具體業(yè)務(wù)有望落地，公司現(xiàn)有客戶約50 萬，未來在經(jīng)紀/資管業(yè)務(wù)上客戶遷徙和流量變現(xiàn)潛力巨大，并有望開展網(wǎng)上征信/大數(shù)據(jù)等創(chuàng)新業(yè)務(wù)。公司上半年增設(shè)江蘇省外營業(yè)部5 家，資管/兩融業(yè)務(wù)線上線下互動，預計經(jīng)紀份額將提至1.2%以上。
投行收入多元推進，做市業(yè)務(wù)穩(wěn)步進行。除本地項目外，公司上半年完成西南證券（定增）/雛鷹農(nóng)牧（公司債）/良信電器（IPO）等省外項目，拓展并購/私募債等創(chuàng)新業(yè)務(wù)，實現(xiàn)投行收入約2.5 億元，排名已進入行業(yè)前20。據(jù)上交所披露，公司將于8 月底參與新三板首批做市業(yè)務(wù)。投行業(yè)務(wù)有望繼續(xù)發(fā)揮中小企業(yè)優(yōu)勢，保持較高費率。
核心風險：市場交易萎縮，互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)合作不順利。
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