>> 東北證券-華潤三九(000999)事件沖擊影響漸消,增速逐漸回升-140823
| 上傳日期： |
2014/8/25 |
大小： |
285KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
|
| 評級： |
增持 |
作者： |
劉林 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
從季度經(jīng)營情況分析，公司業(yè)績呈企穩(wěn)回升態(tài)勢。
國家基藥政策對OTC 市場有一定影響，整體增速放緩。公司在OTC 市場具有品牌優(yōu)勢，抵御風(fēng)險能力強(qiáng)于一般OTC 公司。國內(nèi)市場OTC 行業(yè)集中度較低，在行業(yè)增速放緩的情況下，公司有望成為行業(yè)的整合者。同時為順應(yīng)國家醫(yī)改政策，公司積極拓展基本藥物市場，三九胃泰、正天丸等獨家品種進(jìn)入新版國家基藥目錄品種未來增長空間較大，隨著公司基藥團(tuán)隊建設(shè)的逐漸完善及各省基藥招標(biāo)展開，基藥品種有望迎來快速發(fā)展機(jī)會。
公司在處方藥領(lǐng)域產(chǎn)品實力強(qiáng)，兩大獨家中藥注射劑參附注射液和華蟾素注射液與同類產(chǎn)品相比僅僅處于銷售規(guī)模的初級階段，由于中藥注射劑批準(zhǔn)要求越來越高，獨家產(chǎn)品在趨嚴(yán)的招標(biāo)環(huán)境下競爭優(yōu)勢將愈發(fā)明顯。公司的兩大獨家中藥注射液未來值得長期看好。公司配方顆粒業(yè)務(wù)產(chǎn)能瓶頸在淮北基地投產(chǎn)后獲得緩解，上半年增速較快，公司已經(jīng)考慮二期生產(chǎn)基地建設(shè)。中藥配方顆粒市場需求旺盛，而國家暫無可能放開試點，目前行業(yè)內(nèi)企業(yè)將充分享受行業(yè)快速增長帶來的收益。
投資建議：我們維持公司2014 年、2015 年、2016 年EPS 分別為1.40元、1.62 元、1.87 元的預(yù)測，對應(yīng)PE 分別為14.5 倍、12.6 倍、10.8倍。我們維持增持評級。
風(fēng)險提示：公司戰(zhàn)略調(diào)整經(jīng)營情況低于預(yù)期，醫(yī)藥市場整體增速放緩，醫(yī)藥行業(yè)政策風(fēng)險。
|
|
