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貸款9.6%（YTD），存款31.6%(YTD)，凈息差2.54%(+9bps,QoQ)。成本收入比27.5%（+80bps,YoY）。不良率0.93%(+4bps,QoQ)，撥備覆蓋率302%(-2.4pps,QoQ)，撥貸比2.8%(+9bps,QoQ)。核心一級資本充足率為8.78%(-25bps,QoQ)。
    平安觀點:
    存款大幅增長，貸款在資本補充后將迎來增長
    南京銀行上半年存款較年初增長31.6%，貢獻主要來自于對公存款的增加，貢獻了新增存款的86.6%，使得對公存款占比較年初提升1.1個百分點至83.3%。上半年末核心一級資本充足率/資本充足率僅為8.78%/10.97%，受資本約束和額度控制，貸款比上年末僅增9.6%，貸存比下降至47.1%，處于歷史最低位。公司已經(jīng)公告非公開定增80億元，我們預(yù)計資本得補充后將提高核心一級資本充足率2.5個百分點左右，有效保障未來2-3 年左右風險資產(chǎn)的平穩(wěn)增長，幫助南京銀行逐漸打造成為一個有實力的綜合金融服務(wù)商。
    貸款及投資收益率提升助推息差環(huán)比回升
    南京銀行上半年實現(xiàn)凈息差2.54%，凈利差2.35%，凈息差2季度環(huán)比1季度提升18bps，上半年比去年同期提升20bps。造成息差回升的原因包括三方面：1）貸款收益率提升對整體生息資產(chǎn)收益率提升有正面貢獻，上半年貸款收益率6.90%，較2013年提升16bps。2）非標投資收益率提升、占生息資產(chǎn)比重提高。受同業(yè)127號文影響，公司上半年壓縮了買入返售項下非標資產(chǎn)（理財/信托收益權(quán)）93億元的同時，大幅增加應(yīng)收款項下非標資產(chǎn)489億，在非信貸類資產(chǎn)規(guī)模保持提升的同時保證了收益率的穩(wěn)中有升，應(yīng)收款項類投資推動整體債券投資收益率較上年末提升86bps至5.81%。3）存款保持低成本擴張。公司存款的大幅增長并沒有帶來成本的大幅度攀升，上半年存款成本3.27%，較上年平均僅上升3bps。
    非標加提撥備，整體計提力度繼續(xù)加大
    上半年末，公司不良率為0.93%，較1季度末惡化4bps，主要受到浙江地區(qū)小微企業(yè)的負面影響。加回4.08億核銷后，實際不良率為1.18%。我們測算的公司上半年信用成本為1.55%，較上年同期提高1個百分點。除貸款外，公司對于應(yīng)收款項類投資中的信托受益權(quán)計提了1.2億元的撥備，相應(yīng)年化信用成本推算為0.37%，將撥貸比從上年末的2.66%推升至2.8%。