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子公司南充制藥公司占地面積47.72 畝，根據(jù)南充整體城市規(guī)劃和南充制藥擴(kuò)能改造需要，南充制藥擬將生產(chǎn)基地整體搬遷至西充縣多扶工業(yè)園配套園區(qū)。南充市政府支付南充制藥整體搬遷資金1.15 億元（含土地使用權(quán)及地面建、構(gòu)筑物），整體搬遷工作將于2015 年12月31 日前完成。本次南充制藥搬遷補(bǔ)償有兩點(diǎn)超出我們的預(yù)期：其一是搬遷進(jìn)展，我們之前預(yù)期南充制藥搬遷可能在15 年才開始進(jìn)行，但目前進(jìn)展有所加快，剩余款項(xiàng)約4700 萬(wàn)元年底到賬概率較大；其二是每畝土地補(bǔ)償款項(xiàng)單價(jià)超預(yù)期，本次南充制藥廠址搬遷補(bǔ)償約為240 萬(wàn)元/畝，遠(yuǎn)高于我們?cè)谇捌谏疃葓?bào)告中估計(jì)的100 萬(wàn)元/畝。
    加快盤活集團(tuán)內(nèi)部資產(chǎn)，大幅降低期間費(fèi)用。1）全國(guó)國(guó)企改革看重慶，重慶國(guó)企改革看太極。在國(guó)家、重慶倡導(dǎo)的混合所有制改革背景下，估計(jì)15 年上半年啟動(dòng)股權(quán)再融資，引進(jìn)海外實(shí)業(yè)戰(zhàn)略投資者及管理層持股、融資金額用于補(bǔ)充流動(dòng)資產(chǎn)或外延式擴(kuò)張。2）通過處置西南藥業(yè)、桐君閣殼資源將獲得巨大現(xiàn)金流以償還貸款。西南藥業(yè)已擬處置，估計(jì)桐君閣或?qū)⑾嗬^處置，2個(gè)殼公司將為其帶來約8-9 億現(xiàn)金償還貸款。3）巨額盤活土地資產(chǎn)償還貸款降低財(cái)務(wù)費(fèi)用、管理費(fèi)用。除涪陵制藥廠的搬遷補(bǔ)償總額15 億外，估計(jì)2 年將逐漸有其它土地資產(chǎn)剝離，補(bǔ)償金額應(yīng)該不低于20 億。本次南充回籠資金6800萬(wàn)，預(yù)計(jì)其他地方土地搬遷補(bǔ)償也將加快。最終目標(biāo)其財(cái)務(wù)費(fèi)用降至約6000萬(wàn)，減少無(wú)形資產(chǎn)攤銷3000-4000 萬(wàn)。
    下半年業(yè)績(jī)或?qū)⒊掷m(xù)好轉(zhuǎn)：1）子公司西南藥業(yè)業(yè)績(jī)或?qū)⒒謴?fù)。目前該公司新版GMP 認(rèn)證已經(jīng)結(jié)束，第2季度收入同比增長(zhǎng)13%。估計(jì)下半年收入增速將明顯好于上半年，尤其主打產(chǎn)品蓋保世寧、嗎啡緩釋片、布洛芬等銷量出現(xiàn)快速增長(zhǎng)；2）子公司桐君閣轉(zhuǎn)型還將繼續(xù)，且上半年效果明顯。由于配送相比批發(fā)業(yè)務(wù)的毛利率更高，如能繼續(xù)擴(kuò)大其配送業(yè)務(wù)，則公司醫(yī)藥商業(yè)業(yè)務(wù)板塊毛利還有望進(jìn)一步提升；3）藿香正氣口服液增長(zhǎng)可持續(xù)。該劑型屬于市場(chǎng)獨(dú)家銷售，且為“基藥+低價(jià)藥”雙跨品種，市場(chǎng)增長(zhǎng)空間較大。如排除上半年季節(jié)性影響因素，預(yù)計(jì)藿香正氣液全年銷售增長(zhǎng)約30%。該產(chǎn)品屬于低價(jià)藥目錄，估計(jì)有30-40%的提價(jià)空間。