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    投資亮點：
    （1） 引入嘉慧投資意在戰(zhàn)略長遠，并購重組趨勢確定發(fā)展有望一鳴驚人。通過公開信息我們了解到嘉慧投資是由國內(nèi)多家上市公司大股東聯(lián)合發(fā)起成立的類PE 公司（注：公司董事長吳開賢先生持有嘉慧投資2.73%股權(quán)），控有豐富項目資源，目前已參與運作的項目涉及丹甫股份（002366）和潤和軟件（300339）等上市公司，本次與公司合作，一次性受讓5%股權(quán)，總價值達到1.87 億元，且不排除進一步受讓可能。我們僅從董事長吳開賢先生及其一致行動人目前仍持有公司58.23%股權(quán)以及嘉慧投資項目資源豐富兩點分析，認為雙方合作的潛力巨大意義長遠，未來發(fā)展有望出現(xiàn)一鳴驚人。
    （2） 主業(yè)電氣分銷和集成制造平穩(wěn)發(fā)展。公司目前是國內(nèi)電氣分銷龍頭，2013 年銷售收入高達66 億元，其中集成制造業(yè)務(wù)6 億元，開拓工業(yè)客戶超過5 萬多個，各方面均遠遠超出競爭對手。并且上市前公司僅有29 家子公司和60 個辦事處，截止2013 年底已擁有47 家子公司和90 多個辦事處，我們認為公司分銷渠道目前已基本完成全國覆蓋，從廣度和深度拓展了業(yè)務(wù)，大量前期投入將開始轉(zhuǎn)化利潤，相比較2010-2013 年收入增長達到58%，而凈利潤增長僅25%，以及考慮到公司有大幅提升集成制造業(yè)務(wù)比例的戰(zhàn)略意愿，我們認為未來公司凈利潤增速極其有望獲得較高提升。
    投資建議：
    維持“買入”評級。暫不考慮并購重組影響，維持2014-2015 年盈利預測，預計14-15 年EPS0.92 元、1.12 元，對應當前PE23 倍、19 倍。我們看好公司巨大的并購重組潛力并認為趨勢確定，同時當前主業(yè)發(fā)展平穩(wěn)，行業(yè)地位穩(wěn)定且具備持續(xù)開拓和盈利提升能力，繼續(xù)維持公司“買入”評級。
    風險提示：宏觀經(jīng)濟下行導致下游需求下滑；資本運作進展低于預期。