>> 海通證券-國瓷材料(300285)公告點(diǎn)評-140922
| 上傳日期： |
2014/9/22 |
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| 399KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
曹小飛，張瑞，朱睿 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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高純氧化鋁下游主要用于藍(lán)寶石、鋰電池隔膜涂層等領(lǐng)域。高純氧化鋁是指純度大于99.99%、力度均勻的氧化鋁超細(xì)粉體材料，其絕緣性好、隔熱、耐高溫、耐腐蝕；高純氧化鋁下游主要用于LED 藍(lán)寶石襯底、藍(lán)寶石窗口屏等，高純超細(xì)氧化鋁主要用于鋰電池隔膜涂層、透明陶瓷、結(jié)構(gòu)陶瓷、催化劑載體、拋光材料、結(jié)構(gòu)材料等。高純超細(xì)氧化鋁行業(yè)技術(shù)壁壘高，目前全球主要是日本住友化學(xué)、日本大明化學(xué)、法國Baikowski 等少數(shù)幾家企業(yè)生產(chǎn)，據(jù)相關(guān)文獻(xiàn)稱，2012年，全球高純超細(xì)氧化鋁需求在7000 噸以上。
藍(lán)寶石屏未來幾年有望爆發(fā)式增長。由于近幾年各國逐步淘汰白熾燈，LED 藍(lán)寶石襯底需求量以年20%的速度增長；藍(lán)寶石窗口屏主要用于手表殼、手機(jī)攝像頭殼、蘋果手機(jī)Home 鍵等領(lǐng)域，未來隨著手機(jī)屏和智能穿戴設(shè)備采用藍(lán)寶石屏，預(yù)計未來幾年高純氧化鋁需求將實現(xiàn)爆發(fā)式增長。目前華為和金立的高端智能機(jī)已率先使用藍(lán)寶石窗口屏，而AppleWatch 也采用了藍(lán)寶石作為視窗材料。
鋰電池隔膜涂層應(yīng)用將高速增長。隨著鋰電池容量的提升，其內(nèi)部蓄積能量會越來越大，內(nèi)部溫度會提高，若溫度過高會使負(fù)極隔膜融化而造成短路，目前解決方法是在隔膜上涂覆耐高溫材料，常用的材料有PVDF、高純超細(xì)氧化鋁等，其中高純超細(xì)氧化鋁涂層性能更優(yōu)，目前主要用于動力鋰電池隔膜，我們預(yù)計1 平米隔膜約需10 克氧化鋁涂層，2013 年，全球隔膜需求量約7 億平米，以動力鋰電池隔膜占15%計，則2013 年動力鋰電池隔膜涂層需求約為1050 噸，隨著新能源汽車的高速發(fā)展和人們對移動電源安全的注重，預(yù)計2020 年，隔膜氧化鋁涂層需求有望翻5-10 倍。
公司產(chǎn)品已通過多家客戶認(rèn)證。公司高純超細(xì)氧化鋁是公司水熱法技術(shù)的另一衍生產(chǎn)品，公司在此領(lǐng)域研發(fā)已近三年，下游主要針對鋰電池隔膜領(lǐng)域，目前已通過國內(nèi)外多家客戶認(rèn)證并有小批量產(chǎn)品出售，我們預(yù)計公司后續(xù)會盡快以合資公司為平臺擴(kuò)建產(chǎn)能。
維持“買入”評級，6 個月目標(biāo)價45.90 元。國瓷材料是A 股稀缺的先進(jìn)陶瓷材料平臺型公司，憑借水熱法合成核心技術(shù)，公司先后推出了MLCC 配方粉、微波介質(zhì)材料、陶瓷墨水、納米復(fù)合氧化鋯等，此次與淄博鑫美宇合作推出高純超細(xì)氧化鋁，將進(jìn)入藍(lán)寶石材料、新能源汽車材料領(lǐng)域，這符合我們前期對公司納米材料平臺型公司的判斷。我們預(yù)計公主要內(nèi)容：國瓷材料9 月20 日公告，與淄博鑫美宇氧化鋁有限公司成立合資公司-山東國瓷鑫美宇氧化鋁有限公司，主營為高純超細(xì)氧化鋁的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售，注冊資本金為1000 萬元，其中公司出資700 萬，占注冊資本70%，淄博鑫美宇出資300萬，占注冊資本30%。鑫美宇是國內(nèi)領(lǐng)先的高純氧化鋁企業(yè)，而公司在高純超細(xì)氧化鋁領(lǐng)域也有數(shù)年的技術(shù)積累，通過跟鑫美宇強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，預(yù)計公司高純超細(xì)氧化鋁業(yè)務(wù)將實現(xiàn)跨越式發(fā)展，公司在高純納米材料領(lǐng)域的布局將進(jìn)一步完善。
高純氧化鋁下游主要用于藍(lán)寶石、鋰電池隔膜涂層等領(lǐng)域。高純氧化鋁是指純度大于99.99%、力度均勻的氧化鋁超細(xì)粉體材料，其絕緣性好、隔熱、耐高溫、耐腐蝕；高純氧化鋁下游主要用于LED 藍(lán)寶石襯底、藍(lán)寶石窗口屏等，高純超細(xì)氧化鋁主要用于鋰電池隔膜涂層、透明陶瓷、結(jié)構(gòu)陶瓷、催化劑載體、拋光材料、結(jié)構(gòu)材料等。高純超細(xì)氧化鋁行業(yè)技術(shù)壁壘高，目前全球主要是日本住友化學(xué)、日本大明化學(xué)、法國Baikowski 等少數(shù)幾家企業(yè)生產(chǎn)，據(jù)相關(guān)文獻(xiàn)稱，2012年，全球高純超細(xì)氧化鋁需求在7000 噸以上。
藍(lán)寶石屏未來幾年有望爆發(fā)式增長。由于近幾年各國逐步淘汰白熾燈，LED 藍(lán)寶石襯底需求量以年20%的速度增長；藍(lán)寶石窗口屏主要用于手表殼、手機(jī)攝像頭殼、蘋果手機(jī)Home 鍵等領(lǐng)域，未來隨著手機(jī)屏和智能穿戴設(shè)備采用藍(lán)寶石屏，預(yù)計未來幾年高純氧化鋁需求將實現(xiàn)爆發(fā)式增長。目前華為和金立的高端智能機(jī)已率先使用藍(lán)寶石窗口屏，而AppleWatch 也采用了藍(lán)寶石作為視窗材料。
鋰電池隔膜涂層應(yīng)用將高速增長。隨著鋰電池容量的提升，其內(nèi)部蓄積能量會越來越大，內(nèi)部溫度會提高，若溫度過高會使負(fù)極隔膜融化而造成短路，目前解決方法是在隔膜上涂覆耐高溫材料，常用的材料有PVDF、高純超細(xì)氧化鋁等，其中高純超細(xì)氧化鋁涂層性能更優(yōu)，目前主要用于動力鋰電池隔膜，我們預(yù)計1 平米隔膜約需10 克氧化鋁涂層，2013 年，全球隔膜需求量約7 億平米，以動力鋰電池隔膜占15%計，則2013 年動力鋰電池隔膜涂層需求約為1050 噸，隨著新能源汽車的高速發(fā)展和人們對移動電源安全的注重，預(yù)計2020 年，隔膜氧化鋁涂層需求有望翻5-10 倍。
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