>> 興業(yè)證券-長亮科技(300348)-三季報加速增長,大客戶突破可期-141021
| 上傳日期： |
2014/10/21 |
大小： |
627KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
|
| 評級： |
增持 |
作者： |
沈怡，張英娟 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
公司是銀行IT解決方案供應(yīng)商。報告期內(nèi)，公司主業(yè)銀行核心系統(tǒng)增長很快，公司在戰(zhàn)略上加大對老產(chǎn)品的升級改造、新產(chǎn)品的研發(fā)投入。除募投項目外，重點在交易類系統(tǒng)升級改造（即核心系統(tǒng)V7）、管理類新應(yīng)用研發(fā)、渠道類統(tǒng)一WEB平臺、流程平臺、移動支付平臺研發(fā)等投入較大。目前，部分新研發(fā)成果已投產(chǎn)使用。我們判斷，銀行核心系統(tǒng)市場需求旺盛以及公司品牌得到客戶認(rèn)可是公司主業(yè)快速增長的主要原因。公司預(yù)計在未來1-3年內(nèi)，公司的研發(fā)投入所帶來的有競爭力的成熟產(chǎn)品可能為公司的業(yè)務(wù)增長帶來新的支撐點，公司的客戶范圍以及產(chǎn)品影響力將得到一定程度的提升。
1～9月公司營業(yè)成本7000萬元，同比增長57%，主要是公司研發(fā)項目投入以及人員成本的增長。營業(yè)費用1800萬元、管理費用5000萬元，分別同比增長22%和14%。管理費用的增長主要是公司加大新一代核心系統(tǒng)等新產(chǎn)品的研發(fā)以及擴充人員增加導(dǎo)致薪酬福利增長。
毛利率下滑：公司主營業(yè)務(wù)綜合毛利率為55%，較上年同期下降了5個百分點。毛利率的下滑主要是公司人力成本增加所致。我們判斷，公司吸納繁德信息團隊后對公司毛利率的影響正在逐步消化。
盈利預(yù)測：公司是國內(nèi)知名的銀行IT系統(tǒng)供應(yīng)商，公司的銀行核心系統(tǒng)在業(yè)內(nèi)擁有很高的知名度。今年伴隨著銀行IT國產(chǎn)化的趨勢，公司將迎來新一輪發(fā)展機遇。公司預(yù)計在未來1-3年內(nèi)，公司的研發(fā)投入所帶來的有競爭力的成熟產(chǎn)品可能為公司的業(yè)務(wù)增長帶來新的支撐點，公司的客戶范圍以及產(chǎn)品影響力將得到一定程度的提升。我們預(yù)計公司2014~2016年攤薄后的EPS為0.81元、1.27元和1.71元，，給予“增持”評級。
風(fēng)險提示：競爭激烈，毛利率下滑；人員擴充導(dǎo)致費用上升。
|
|
