>> 東方證券-峨眉山A(000888)-高鐵通車在即,看好游客人次繼續(xù)高增長-141021
| 上傳日期： |
2014/10/21 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
楊春燕，吳繁 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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收入繼續(xù)保持高速增長，成本、費用率有所提升。前三季度，公司收入繼續(xù)保持20%以上增長，符合我們預期。但是，受出境游火爆影響，傳統(tǒng)景區(qū)客流量增速放緩，公司為吸引游客做了大量促銷活動，第三季度銷售費用同比大幅增長（+159%）。同時，公司營業(yè)成本也有較大增加，預計與紅珠山賓館在建工程轉(zhuǎn)固等有關(guān)。
成綿樂高鐵通車在即，看好峨眉山明年人次增長。根據(jù)最新消息，成綿樂城際鐵路各項基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)已經(jīng)完工，9 月10 日開始聯(lián)調(diào)聯(lián)試，預計2014 年底前有望通車。目前，峨眉山景區(qū)進出以及內(nèi)部線路的單線往返成為接待人次的制約，預計未來隨著“大小循環(huán)”的打通，峨眉山游客人次有望繼續(xù)保持較高增速。
打造“大峨眉”智慧旅游文化創(chuàng)意體驗園區(qū)。從三季報可以看出，公司無形資產(chǎn)增加8294 萬元，因購買大峨眉智慧旅游產(chǎn)業(yè)園區(qū)項目土地。這是國內(nèi)第一個以智慧旅游為主題的創(chuàng)意體驗園區(qū)，占地面積180 畝，主要規(guī)劃有“大峨眉”智慧旅游服務(wù)中心、智慧旅游感知體驗中心、大數(shù)據(jù)（云計算）中心、峨眉山大劇院等19 個項目，是以“大峨眉”國際旅游區(qū)為重點，輻射全國旅游景區(qū)、企業(yè)的智慧旅游服務(wù)和體驗平臺。目前已開工建設(shè)，預計2015年底建成運營，每年入園人數(shù)有望超過200 萬人次。
財務(wù)預測與投資建議
我們維持公司2014-2016 年每股收益分別0.73、0.95 和1.15 元的盈利預測，考慮到公司短中長期均有看點，維持2014 年30 倍PE，對應(yīng)目標價21.90元，維持公司“買入”評級。
風險提示
自然災(zāi)害、高鐵通車推遲、項目進展低于預期等。
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