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    在我們看來(lái)，盈利略差于預(yù)期的影響不大，因?yàn)槲覀冋J(rèn)為今年第三季度的強(qiáng)勁盈利為未來(lái)12 個(gè)月的穩(wěn)健增長(zhǎng)前景定下了基調(diào)。(1) 我們認(rèn)為移動(dòng)互聯(lián)業(yè)務(wù)將保持穩(wěn)定，公司已與中國(guó)移動(dòng)續(xù)約并在非電信領(lǐng)域贏得了新客戶(hù)。神州泰岳與中國(guó)工商銀行簽訂了融合通信平臺(tái)的新合約。(2) 我們認(rèn)為IT 運(yùn)維管理業(yè)務(wù)疲弱主要?dú)w因于季節(jié)性因素，并預(yù)計(jì)該項(xiàng)業(yè)務(wù)將在四季度季節(jié)性走強(qiáng)。(3) 隨著公司全面收購(gòu)殼木軟件，我們預(yù)計(jì)手游業(yè)務(wù)收入將快速增長(zhǎng)。正在內(nèi)測(cè)階段的新卡牌策略類(lèi)游戲獲得了玩家好評(píng)。(4) 三季度來(lái)自中清龍圖的投資收益較二季度增長(zhǎng)一倍至人民幣4,700 萬(wàn)元。(5) 我們看到，繼收購(gòu)殼木軟件后，神州泰岳今年三季度銷(xiāo)售及管理費(fèi)用率保持在較低水平，同比下降5 個(gè)百分點(diǎn)至23%。
    投資影響
    我們微調(diào)了2014-15 年每股盈利預(yù)測(cè)并將2016 年每股盈利預(yù)測(cè)上調(diào)了1%以計(jì)入投資收益的上升和銷(xiāo)售及管理費(fèi)用率的下降。我們維持12 個(gè)月目標(biāo)價(jià)格人民幣17.80 元不變，基于1.62 倍的行業(yè)相對(duì)PEG。該股潛在上行空間為27%，我們維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)。風(fēng)險(xiǎn)：手游業(yè)務(wù)進(jìn)展慢于預(yù)期，IT 運(yùn)維管理業(yè)務(wù)疲弱。