>> 廣發(fā)證券-博彥科技(002649)毛利率顯著提升、轉(zhuǎn)型初見成效-141022
| 上傳日期： |
2014/10/22 |
大小： |
555KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
劉雪峰，康健 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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此外，三季度單季公司綜合毛利率34%，相較去年同期有3%的較大幅提升?？紤]到公司上半年收購的TPG Consulting 與上海泓智信息分別于今年5 月完成工商變更與交接手續(xù)，大概率在三季度納入并表，兩個收購標(biāo)的高人均產(chǎn)出的特點(diǎn)或是貢獻(xiàn)此次三季度毛利率提升的重要原因。
轉(zhuǎn)型初見成效，估值提升可期
從財務(wù)數(shù)據(jù)的明顯提升可以看出公司近期收購的標(biāo)的對其盈利能力的正面影響，也表明公司從IT 外包轉(zhuǎn)型高附加值行業(yè)應(yīng)用開發(fā)的戰(zhàn)略效果開始初步體現(xiàn)。公司目前業(yè)務(wù)遍布金融、電信、醫(yī)療等信息化發(fā)展空間極為廣闊的行業(yè)，未來隨業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的進(jìn)一步改善升級，毛利率和估值仍然有較大的提升空間。
堅定看好公司發(fā)展，維持“買入”評級
我們相信公司將繼續(xù)貫徹其外延式擴(kuò)張的堅定發(fā)展戰(zhàn)略，未來的收購方向大概率會延續(xù)目前的路線——即高附加值的行業(yè)解決方案和數(shù)據(jù)分析類業(yè)務(wù)領(lǐng)域，行業(yè)將更有可能集中于金融、互聯(lián)網(wǎng)、信息安全、醫(yī)療等高成長行業(yè)。在此前收購的兩個公司下半年并表大幅增厚全年業(yè)績、后續(xù)并購依然值得期待的情況下，我們預(yù)計公司2014~2016 年EPS 分別為1.10 元、1.52 元、2.05 元。維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：收購分散資源、跨國團(tuán)隊在文化融合上對管理層是挑戰(zhàn)
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