>> 廣發(fā)證券-博彥科技(002649)中報點評：高端業(yè)務提升盈利能力、外延擴張仍可期-140821
| 上傳日期： |
2014/8/21 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
劉雪峰，康健 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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但從整體看，公司收入結(jié)構(gòu)優(yōu)化明顯，相比2011 年上市時企業(yè)應用開發(fā)收入占比已從23.5%大幅提升至43%，金融行業(yè)等新興領域占比亦有大幅增加。業(yè)務結(jié)構(gòu)的優(yōu)化將在未來明顯提升公司盈利能力。
轉(zhuǎn)型成效初顯，人均產(chǎn)出提升
公司上半年收購主營銀行數(shù)據(jù)倉庫的上海泓智和主營網(wǎng)站設計、數(shù)據(jù)挖掘業(yè)務的美國TPG，收購標的的人均收入和利潤均顯著高于公司原有水平，向高附加值業(yè)務邁進的意圖明顯。目前來看公司2014 上半年人均收入和利潤分別較去年同期有6%和14%的明顯提升。而公司目前業(yè)務遍布金融、電信、醫(yī)療等信息化發(fā)展空間極為廣闊的行業(yè)，未來隨業(yè)務結(jié)構(gòu)的進一步改善升級，毛利率和估值都有較大的提升空間。
繼續(xù)看好公司外延式發(fā)展，維持“買入”評級
我們相信公司還會繼續(xù)堅定貫徹一直以來的外延式擴張戰(zhàn)略，從提升業(yè)務附加值和盈利能力的角度考慮，外延方向較大可能是我們此前判斷的高端解決方案和數(shù)據(jù)分析領域，應以金融、互聯(lián)網(wǎng)、信息安全、醫(yī)療等等高成長領域為主?？偟膩砜矗緲I(yè)務結(jié)構(gòu)持續(xù)改善、人均產(chǎn)出提升趨勢仍將繼續(xù)，在TPG 和泓智信息的并表有望增厚公司全年業(yè)績、后續(xù)并購依然值得期待的情況下，預計公司2014~2016 年EPS 分別為1.10 元、1.52 元、2.05 元。維持“買入”評級。
風險提示
收購分散資源、跨國團隊在文化融合上對管理層是挑戰(zhàn)
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