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我們判斷年初設(shè)定的收入33.98 億，利潤總額1.69 億的目標(biāo)應(yīng)不難實(shí)現(xiàn)。
    高新電子支撐公司業(yè)績。公司收入增長我們認(rèn)為可能還是以軍工電子為主的高新電子和以手機(jī)及加工為主的專用整機(jī)業(yè)務(wù)增長帶來。公司今年上半年完成了對(duì)非公開發(fā)行收購事宜，對(duì)公司原有軍工電子業(yè)務(wù)實(shí)力進(jìn)一步增強(qiáng)，也凸現(xiàn)實(shí)際控制人中國電子對(duì)旗下業(yè)務(wù)整合的想法。高新電子業(yè)務(wù)一直以來都是公司的業(yè)績基礎(chǔ)，收入約占60%，毛利約占80%。未來我們判斷公司仍將會(huì)重點(diǎn)發(fā)展軍工電子的優(yōu)勢，支撐公司業(yè)績穩(wěn)步增長；公司手機(jī)業(yè)務(wù)主要以加工生產(chǎn)為主，盈利一直不好，公司對(duì)這塊業(yè)務(wù)的梳理也在進(jìn)行。我們估計(jì)今年的智能手機(jī)出貨量增加對(duì)手機(jī)加工業(yè)務(wù)需求增加，而這塊業(yè)務(wù)帶來了公司規(guī)模增長，也是中國電子整體產(chǎn)業(yè)鏈的一環(huán)，因此，可能這塊業(yè)務(wù)的調(diào)整會(huì)比較慢。
    公司逐步突出核心業(yè)務(wù)，拓展業(yè)務(wù)增長點(diǎn)。我們還注意到，公司從去年開始就在對(duì)旗下業(yè)務(wù)進(jìn)行梳理，逐步精簡或剝離原有虧損業(yè)務(wù)，最直接的會(huì)改善公司業(yè)績，逐步突出公司業(yè)務(wù)重心和優(yōu)勢領(lǐng)域；公司去年還進(jìn)入新能源動(dòng)力電池領(lǐng)域，開始為公司帶來業(yè)務(wù)增長點(diǎn)。
    投資建議：我們預(yù)計(jì)公司14-16 年EPS 為0.29、0.32、0.39 元/股，對(duì)應(yīng)15 年約55 倍PE。短期可能由于累積漲幅較大以及市場因素會(huì)有波動(dòng)，但我們認(rèn)為公司是中國電子高新電子元器件的主要業(yè)務(wù)平臺(tái)，未來具有較大發(fā)展空間，給與買入評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：公司軍、民用產(chǎn)品可能會(huì)面臨市場競爭風(fēng)險(xiǎn)；元器件產(chǎn)品和鋰電池等產(chǎn)品在市場競爭激烈的情況下盈利水平可能會(huì)受到影響。