久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    凈利潤增長快于營業(yè)收入的主要原因?yàn)椋?）報(bào)告期內(nèi)公司軟件產(chǎn)品增值稅退稅收入增加使得營業(yè)外收入同比增加470 萬左右；2）銷售回款增加使得計(jì)提壞賬準(zhǔn)備同比減少近600萬元；3）遞延所得稅資產(chǎn)調(diào)整使得所得稅費(fèi)用同比減少近500萬元。
    毛利率下降非常態(tài)。公司前三季度毛利率為32.72%，同比下降4.36 個(gè)百分點(diǎn)；凈利率6.16%，同比上升1.92 個(gè)百分點(diǎn)。毛利率同比下降主要由綜合節(jié)能服務(wù)毛利率下降所致（估計(jì)是由于客戶公司出問題，為管控風(fēng)險(xiǎn)將EMC 合同改為設(shè)備采購，導(dǎo)致毛利大幅下降）預(yù)計(jì)以后節(jié)能服務(wù)毛利率仍會(huì)維持在50%左右）。凈利率逆毛利率上升主要原因除上段三點(diǎn)外還包括報(bào)告期內(nèi)公司費(fèi)用管控得力，期間費(fèi)用率同比下降2.04 個(gè)百分點(diǎn)。
    全年凈利潤低于預(yù)期。公司預(yù)計(jì)2014 年全年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤3,627.7-4,433.9 萬元，同比上升80%-120%，折合基本每股收益0.14 元-0.17元，低于我們此前0.27 元的預(yù)期，估計(jì)主要是由于綜合節(jié)能業(yè)務(wù)收入不及預(yù)期（貴州項(xiàng)目EMC 合同變更為設(shè)備銷售合同）。
    仍然看好公司未來業(yè)務(wù)發(fā)展。雖然公司今年節(jié)能業(yè)務(wù)收入低于我們預(yù)期，但是隨著與阿拉善左旗瀛海、韶鋼松山、紅鉛有色、天津軋三鋼鐵等簽訂的EMC項(xiàng)目陸續(xù)進(jìn)入節(jié)能效益分享期，預(yù)計(jì)明年節(jié)能業(yè)務(wù)能帶來2.5億收入，仍然有較大的增長空間。另公司新產(chǎn)品永磁同步電機(jī)伺服控制系統(tǒng)下半年開始陸續(xù)簽訂銷售訂單，明年將開始放量，成為公司新的利潤增長點(diǎn)。
    盈利預(yù)測及評(píng)級(jí)：預(yù)計(jì)公司2014-2016 年EPS 分別為0.16、0.35、0.48 元，當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)的PE 為64X、29X、21X，維持公司“增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：市場競爭激烈產(chǎn)品毛利率下滑；技術(shù)未及時(shí)更新；節(jié)能效益分享不及預(yù)期。