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公司董事會(huì)決議審批通過《關(guān)于增資入股鄭州華佳新能源技術(shù)有限公司的議案》。
    平安觀點(diǎn):
    增資華佳新能源利于公司聚丙烯薄膜產(chǎn)品拓展，整合產(chǎn)業(yè)鏈
    本次增資入股華佳新能源后，華佳新能源將成為公司的控股子公司。華佳新能源主要生產(chǎn)電力電子電容器用金屬化有機(jī)薄膜，屬于公司電工聚丙烯薄膜的下游產(chǎn)品，金屬化有機(jī)薄膜廣泛應(yīng)用于新能源領(lǐng)域，包括新能源汽車及充電樁用電容器、特高壓及柔性直流輸變電用電容器、高鐵及動(dòng)車用機(jī)車電容、風(fēng)電、光伏及大功率的電源用電容器。本次增資入股鄭州華佳新能源技術(shù)有限公司是為了整合產(chǎn)業(yè)鏈，擴(kuò)大聚丙烯薄膜產(chǎn)品的市場應(yīng)用領(lǐng)域，進(jìn)而提高產(chǎn)品附加值，利于2000噸/年超募聚丙烯薄膜項(xiàng)目的消化。
    受益原油價(jià)格回落，公司聚酯薄膜和聚丙烯薄膜4 季度盈利改善
    受益于原油價(jià)格回落，公司主要原材料PTA、MEG、聚酯切片、聚丙烯價(jià)格4季度大幅回落，而公司聚酯薄膜和聚丙烯薄膜4季度簽訂協(xié)議價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定，預(yù)計(jì)4季度公司聚酯薄膜和聚丙烯薄膜毛利率環(huán)比有所提升，盈利環(huán)比改善。
    2 萬噸/年光學(xué)PET 基膜預(yù)計(jì)2015 年2 季度試車
    國內(nèi)光學(xué)用PET基膜需求量大，前景較好。國內(nèi)高端光學(xué)基膜市場主要被日本東麗、三菱化學(xué)、韓國SKC等跨國企業(yè)壟斷。公司光學(xué)基膜儲(chǔ)備4~5年時(shí)間，此前光學(xué)基膜樣品性能可以滿足下游客戶要求，主要是因?yàn)橥庥^達(dá)不到要求，光學(xué)PET基膜設(shè)備2014年9月到位，預(yù)計(jì)2015年2季度光學(xué)PET基膜開始試車，擁有上游切片合成技術(shù)優(yōu)勢(shì)、PET薄膜技術(shù)領(lǐng)先的公司有望率先實(shí)現(xiàn)高端光學(xué)PET基膜國產(chǎn)化。
    PVB 樹脂中試有望2014 年年底前取得突破
    國內(nèi)高端PVB膠片基本被跨國企業(yè)壟斷，公司PVB樹脂與清華大學(xué)合作，在小試上取得重大突破，羥值、聚合度等指標(biāo)都可以滿足要求，公司正計(jì)劃上中試線，預(yù)計(jì)2014年年底前有望生產(chǎn)出合格的中試產(chǎn)品，中試運(yùn)行穩(wěn)定后放大到大規(guī)模裝置較容易，屆時(shí)公司有望形成PVB樹脂、膠片完整產(chǎn)業(yè)鏈，PVB膜將成為公司未來重要發(fā)展方向。
    公司2014 年業(yè)績反轉(zhuǎn)已成定局，豐富儲(chǔ)備產(chǎn)品奠定長期增長基礎(chǔ)
    公司特種聚酯薄膜、聚丙烯薄膜募集和超募資金項(xiàng)目帶來業(yè)績大幅增長，無鹵阻燃聚酯切片、光學(xué)基膜、PVB膜儲(chǔ)備產(chǎn)品奠定長期增長基礎(chǔ)，在暫時(shí)不考慮儲(chǔ)備產(chǎn)品放量情況下，我們預(yù)測(cè)公司2014~2016年EPS分別0.29元、0.35元、0.46元，維持 “推薦”投資評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、新產(chǎn)品投產(chǎn)進(jìn)度低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。