久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    公司預(yù)告2014 全年凈利潤(rùn)為1.53 -1.92 億元，同比增長(zhǎng)20%-50%。
    業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型效果顯現(xiàn)，毛利率小幅提升
    公司三季報(bào)銷(xiāo)售毛利率為32.49，較去年同期提升0.93 個(gè)百分點(diǎn)，較中報(bào)提升0.77 個(gè)百分點(diǎn)。我們認(rèn)為毛利率提升主要有兩方面原因，一是公司主動(dòng)調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，減少低毛利外包業(yè)務(wù)，著力拓展高毛利行業(yè)解決方案市場(chǎng)；二是前期收購(gòu)的泓智信息和TPG 業(yè)務(wù)毛利率水平較高，可能已在三季報(bào)中并表，從而拉開(kāi)整體毛利率水平。未來(lái)隨著公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的進(jìn)一步深入，我們預(yù)計(jì)公司毛利率水平還將穩(wěn)步提升。
    “內(nèi)生+外延”全面轉(zhuǎn)型為行業(yè)解決方案提供商
    通過(guò)并購(gòu)日本大展，公司完成了外包業(yè)務(wù)的地域布局，獲得一批優(yōu)質(zhì)客戶(hù)。以并購(gòu)泓智信息和TPG 為起始，公司將不斷加強(qiáng)自身技術(shù)實(shí)力，拓展金融、電信、醫(yī)療等行業(yè)布局，提高業(yè)務(wù)“含金量”，實(shí)現(xiàn)從服務(wù)外包商向行業(yè)解決方案提供商的轉(zhuǎn)型。
    維持公司“推薦”評(píng)級(jí)
    我們預(yù)計(jì)公司2014-16 年的EPS 分別為1.09、1.45、1.93 元/股，對(duì)應(yīng)10 月22 日收盤(pán)價(jià)的PE 分別為34.58、25.93、19.53 倍。綜上所述，我們繼續(xù)維持公司“推薦”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    IPO 重啟及新股發(fā)行制度改革或拖累板塊估值水平；并購(gòu)整合風(fēng)險(xiǎn)。