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    各項(xiàng)費(fèi)用率明顯改善，排除投資收益等影響后營(yíng)業(yè)利潤(rùn)明顯增長(zhǎng)報(bào)告期內(nèi)公司毛利率同比下滑4%，面向互聯(lián)網(wǎng)公司的低毛利產(chǎn)品出貨量較大從而拉低整體毛利率水平可能依然是主要原因。但是今年三季度，在毛利率相對(duì)較高的出口IT 終端散件業(yè)務(wù)已占比較小，很難大幅影響綜合毛利率的情況下，公司依然實(shí)現(xiàn)單季度毛利率環(huán)比4%的較高增長(zhǎng)，從側(cè)面說明中高端服務(wù)器出貨情況應(yīng)該較樂觀。第三季度單季毛利同比增長(zhǎng)33%，在排除6800 萬元投資收益與2100 萬資產(chǎn)減值損失影響后，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)依然實(shí)現(xiàn)39%的較高增長(zhǎng)，主要?dú)w因于各項(xiàng)費(fèi)用率明顯減小，其中銷售、管理和財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別下降1%、3%和2%。
    上調(diào)盈利預(yù)測(cè)，維持“買入”評(píng)級(jí)
    我們繼續(xù)看好公司K1 產(chǎn)品的戰(zhàn)略地位和市場(chǎng)拓展前景。近日K1 910推出后，K1 產(chǎn)品線完成了關(guān)鍵應(yīng)用主機(jī)中高端機(jī)型到中低端機(jī)型的完整布局，應(yīng)用市場(chǎng)將明顯拓寬，加上公司八路服務(wù)器產(chǎn)品銷量趨勢(shì)大好，上半年以47.5%的銷售額增長(zhǎng)進(jìn)入全球前三，未來收入與毛利率的提升加速可期?？紤]到服務(wù)器銷售業(yè)務(wù)明顯向好，加上今年全年投資收益對(duì)整體業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)較大，我們上調(diào)2014~2016 年EPS 預(yù)期至0.50 元、0.78 元、1.18 元。
    維持“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品對(duì)綜合毛利有一定影響；