>> 東興證券-信達地產(chǎn)(600657)-業(yè)績穩(wěn)步增長,銷售穩(wěn)定,看好與大股東的協(xié)同效應-141030
| 上傳日期： |
2014/10/30 |
大?。?/td>
| 438KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
|
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
鄭閔鋼，楊騫 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
觀點：
業(yè)績穩(wěn)步增長，扣非后凈利潤同比翻番。1-9月公司實現(xiàn)營業(yè)收入22.27億元，同比增長24.50%；歸屬于上市公司股東的凈利潤2.50億元，同比增長28.08%；扣非后凈利潤1.21億元，同比增長101.55%。本期主要結算項目為寧波集士港4#地塊一期、合肥西山銀杏二期、嘉興信達南郡三期以及青島千禧銀杏苑一期。公司項目結轉面積為23.33萬平米，結轉收入18.62億元；公司房地產(chǎn)出租累計實現(xiàn)合同租金4662萬元。其中三季度單季實現(xiàn)營業(yè)收入3.21億元，歸屬母公司凈利潤0.21億元。
住宅市場景氣度下滑的情況下，銷售額仍然保持了正向增長。受住宅市場景氣度下滑的影響，公司在浙江及青島等地的項目去化速度有所放緩，在安徽及上海等地的項目去化較快。前三季度公司累計實現(xiàn)房地產(chǎn)銷售面積36.78萬平方米，同比下降1.76%；銷售合同額35.39億元；與去年同期相比增長9.6%。
項目儲備豐富，公司步入快速發(fā)展期。前三季度公司累計新開工面積103.80萬平方米；竣工面積34.30萬平方米。三季度單季公司沒有新增土地，但僅上半年新增土地儲備規(guī)劃建筑面積就達191.07萬平方米。
截止報告期末公司儲備項目規(guī)劃建筑面積約487.19萬平方米。無論是從拿地、開發(fā)還是銷售環(huán)節(jié)，公司都步入了快速發(fā)展期。
看好公司與大股東的協(xié)同效應。公司是中國信達資產(chǎn)管理公司旗下的房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)。今年6月公司依托中國信達收購了嘉粵集團五家房地產(chǎn)公司100%股權，公司相當于輕資產(chǎn)拿地，且該種模式下拿地成本低廉。依托中國信達在金融領域的強大優(yōu)勢，公司與大股東在金融地產(chǎn)領域的合作有望實現(xiàn)共贏。
結論：
公司是A股唯一一家AMC旗下房地產(chǎn)開發(fā)公司，我們看好中國信達與公司在金融地產(chǎn)領域的合作潛力。公司項目儲備充裕，近兩年開發(fā)節(jié)奏及銷售提速，為業(yè)績增長提供保障，預計2015年將進入結算高峰。我們預計公司2014-2016年營業(yè)收入分別為65.9億元、131.6億元和186.4億元，凈利潤分別為7.7億元、13.3億元和17.9億元，對應的EPS分別為0.48元、0.82元和1.11元，對應PE分別為8.5X、5.0X和3.7X ，維持“強烈推薦”評級。
|
|
