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     經(jīng)營情況：公司2014 年1-3Q 實現(xiàn)營業(yè)收入124.1 億元，YOY 增長1.23%，淨(jìng)利潤4.85 億元，YOY 增長41.97%，每股收益0.956 元,略超我們的預(yù)期，利潤大幅增長緣于年初收回武漢廣場使得少數(shù)股東權(quán)益大幅減少，扣除該影響後主業(yè)利潤增速7.1%。3 季度實現(xiàn)營收38.31 億元，YOY 增長2.76%，相比上半年有所好轉(zhuǎn)，淨(jìng)利潤1.155 億元，YOY 增長59.5%，主業(yè)利潤增長7.3%。
     公司經(jīng)營：1-3Q 公司銷售和利潤均實現(xiàn)了正增長，好於行業(yè)大部分企業(yè)收入利潤雙降的整體水準(zhǔn)，源于主力門店國際廣場擴(kuò)建後銷售情況良好。1-3Q 公司整體毛利率20.25%，比去年提高0.04 個百分點，由於銷售增加攤銷門店費用，公司當(dāng)期的期間費用率下降了0.15 個百分點至14.2%，共同使得公司的利潤增速高於營收。
     門店方面：在新項目方面，黃石和青山購物中心將分別在今年9 月和12月在營業(yè)，預(yù)計當(dāng)期開辦費用將給業(yè)績帶來一定的壓力，但是鑒於合併少數(shù)股東權(quán)益的正面影響，對全年利潤增長不會有太大影響。公司計畫投資16.7 億元在老河口和荊門市分別建設(shè)4.69 和22.6 萬平方米的購物中心，預(yù)計分別在2015 和2017 年開業(yè)。公司近期積極發(fā)展省內(nèi)3 線城市購物中心，保持了平均每年1 家的開業(yè)速度。量販超市目前有門店87家，仍在積極調(diào)整門店以保持利潤的合理增長。
     盈利預(yù)測：公司公佈了股權(quán)激勵草案，行權(quán)要求2015 年利潤增速不低於18%。我們預(yù)計公司2014、2015 年將實現(xiàn)淨(jìng)利潤6.39 和7.62 億元，分別同比增長37.4%和19.2%，EPS 為1.26 和1.5 元，目前股價對應(yīng)的PE為11.3 和9.5 倍。公司年內(nèi)利潤增長明確，估值較低，擁有湖北省內(nèi)城市核心區(qū)域合計經(jīng)營面積超過70 萬平米，且80%以上屬於自有物業(yè)，資產(chǎn)價值顯著。維持買入的投資建議。